Лестер Саламон - Финансовый рычаг добра: Новые горизонты благотворительности и социального инвестирования
14
Antony Bugg-Levine and Jed Emerson, Impact Investing: Transforming How We Make Money While Making a Difference (San Francisco: Jossey-Bass, 2011), 151.
15
Lester M. Salamon, ed., New Frontiers of Philanthropy: A Guide to the New Tools and Actors Reshaping Global Philanthropy and Social Investing (New York: Oxford University Press, 2014). ISBN: 9780199357543. Содержание книги и информацию о том, где ее купить, см. в приложении Б.
16
Christa Velasquez, «Advancing Social Impact Investment through Measurement», по состоянию на 11 мая 2013 г., http://frbsf.org/cdinvestments/conferences/social-impact-investments/transcript/Velasquez_Panel_3.pdf
17
Ниже более подробно объясняется, что термин «филантрокапитализм» ввели Мэтью Бишоп и Майкл Грин для обозначения нового класса миллиардеров эпохи интернет-технологий, самым известным из которых является Билл Гейтс, которые активно стали работать в сфере благотворительности. См.: Matthew Bishop and Michael Green, Philanthrocapitalism: How the Rich Can Save the World (New York: Bloomsbury, 2008). Термины «преобразующие инвестиции» и «преобразующие инвесторы» предложила группа филантропов и инвесторов, собравшихся по приглашению Rockefeller Foundation для обсуждения того, как можно расширить доступные ресурсы для социальной и экологической деятельности.
18
Это определение соответствует словарю Webster's New World Dictionary, в котором «благотворительность» определяется как «желание помочь человечеству», а «филантропический» как «заинтересованный во всеобщем человеческом благосостоянии». Victoria Neufeldt, Webster's New World Dictionary of American English, Third College Edition (New York: Prentice Hall, 1991), 1014.
19
Webster's New World Dictionary, Third College Edition, 1272.
20
Freirеich and Fulton, 2009 Monitor Report, 6.
21
Nick O'Donohoe, Christina Leijonhufvud, Yasemin Saltuk, Antony Bugg-Levine, and Margot Brandenburg, Impact Investments: An Emerging Asset Class (New York: J.P. Morgan, 2010), 5.
22
Bugg-Levine and Emerson, Impact Investing, 9.
23
Steven Godeke and Raúl Pomares with Albert V. Bruno, Pat Guerra, Charly Kleisner, and Hersh Shefrin, Solutions for Impact Investors: From Strategy to Implementation (New York: Rockefeller Philanthropy Advisors, 2009), 10.
24
Bugg-Levine and Emerson, Impact Investing, 9.
25
Freireich and Fulton, 2009 Monitor Report, 35–36.
26
Kevin Starr, «The Trouble with Impact Investing: PI», Stanford Social Investment Review (January 24, 2012): 22, по состоянию на 11 мая 2013 г., http://www.ssireview.org/blog/entry/the_trouble_with_impact_investing_part_l
27
В передовой статье недавнего выпуска Community Development Investment Review Федерального резервного банка Сан-Франциско Торнли и Дэйли привлекают внимание к тому, что используют термин «инвестиции, преобразующие местные сообщества» вместо «преобразующие инвестиции» с целью подчеркнуть направленность инвестиций на «местные рынки с низкими доходами и достижение позитивного результата для местного сообщества». Ben Thornley and Colby Dailey, «Building Scale in Community Impact Investing through Nonfinancial Performance Measurement», Community Development Investment Review 6.1 (2010): 3.
28
Bugg-Levine and Emerson, Impact Investing, xix.
29
Подобный подход широко распространился и на международной арене. Так, например, новая британская инвестиционная организация Big Society Capital называет свою область деятельности «социальным инвестированием», определяя его как «предоставление и использование капитала для достижения социального и финансового результатов». См: «Social Investment Is a Way of Using Capital to Generate Social Impact as well as Some Financial Return for Investors», Big Society Capital, по состоянию на 11 мая 2013 г., http://www.bigsocietycapital.com/what-social-investment
30
Первое мнение нашло свое отражение, например, в: Rob Schwartz, Social Investment (London: Clearly So, 2012), второе – в: Freireich and Fulton, 2009 Monitor Report, 14.
31
В США эти источники базовых некоммерческих услуг и «экспрессивных» (Expressive organizations – так с недавних пор в зарубежной литературе стали называть организации, которые не только полностью осознают свою миссию и осознанно формируют свои бренды, но и способны транслировать их своим сотрудникам и внешнему миру. Считается, что в наше время с его прозрачностью и широким выбором для потребителей организации просто обязаны быть «экспрессивными». – Примеч. ред.) организаций распределяются следующим образом: 10 % – частная благотворительность с привлечением всех источников; 38 % – государственные гранты и субсидии; 52 % – частные пожертвования. См.: Lester M. Salamon, America's Nonprofit Sector: A Primer, 3rd ed. (New York: Foundation Center, 2012), 39.
32
Lester M. Salamon and Stephanie Geller, «Investment Capital: The New Challenge for American Nonprofits», Communiqué 5 (Baltimore: Johns Hopkins Nonprofit Listening Post Project, 20O6), 5, http://ccss.jhu.edu/publications-findings?did=265
33
Salamon and Geller, «Investment Capital», 8.
34
Включая Kentucky Highlands Investment Corporation (1968), Massachusetts Capital Resource Company (1977), Arkansas Capital Corporation (1985) и Kansas Venture Capital, Inc. (1987). См.: «Kentucky Highlands Investment Corporation», Rural Housing and Economic Development Gateway, US Department of Housing and Urban Development, по состоянию на 2 марта 2013 г., http://www.hud.gov/offices/cpd/economicdevelopment/programs/rhed/gateway/pdf/KentuckyHighlands.pdf; «Mass Capital, Company», Massachusetts Capital Resource Company, по состоянию на 11 мая 2013 г., http://www.masscapital.com/company/; «Company History & Information», Arkansas Capital Corporation Group, по состоянию на 11 мая 2013 г., http://arcapital.com/pro-grams/our-history/; «Kansas Venture Capital, Inc. („KVCI“)», Kansas Venture Capital, Inc., по состоянию на 11 мая 2013 г., http://www.kvci.com/. Благодарю Белдена Дэниелса за эти ссылки.
35
Включая следующие инициативы: налоговый кредит по жилищному строительству для малоимущих, что позволяет предприятиям, участвующим в этих программах, вычитать из налога на прибыль определенную долю расходов; закон «О рефинансировании местных сообществ» 1977 г., обязавший банки инвестировать в те же малообеспеченные сообщества, откуда они привлекают депозиты; налоговые льготы и гранты так называемым финансовым институтам развития местных сообществ, т. е. тем, чья основная миссия состоит в улучшении экономических условий для малообеспеченных людей и сообществ. Более подробное изложение этих инициатив см. в: David Erickson, Vie Housing Policy Revolution (Washington, DC: Urban Institute Press, 2008) и Lean Benjamin, Julia Sass Rubin, and Sean Zielenbach. «Community Development Financial Institutions: Expanding Access to Capital in Under-served Markets», в Community Development Reader, ed. James DeFilippis and Susan Saegert (New York: Routledge, 2008).
36
Обсуждение «преобразующих инвестиций» как «класса активов» см. в O'Donohoe et al., Impact Investments, 6.
37
CGAP, «The History of Microfinance», подготовлено для обучения доноров CGAP UNCDF, «The New Vision of Microfinance: Financial Services for the Poor», по состоянию на 11 июня 2013 г., http://www.slideshare.net/JosephSam/the-history-of-microfinance-cgap. Цит. по: Лиза Рихтер «Агрегаторы капитала», глава 2 в книге Саламона «Новые горизонты благотворительности».
38
«CDFI Data Project», Opportunity Finance Network, по состоянию на 13 февраля 2014 г., http://www.opportunityfinance.net/industry/default.aspx?id=234; см. также: O'Donohoe et al., Impact Investments, 80–81.
39
Эти концепции были впервые сформулированы Фрейрехом и Фултоном в 2009 Monitor Report, 32. См. также: Thornley and Dailey, «Nonfinancial Performance Measurement», 6.
40
Эти цифры получены из обнародованных Фрейрехом и Фултоном в 2009 Monitor Report, 32. Однако Фрейрех и Фултон предполагают, что у всех социально преобразующих инвесторов одинаковые финансовые и социальные ожидания. В действительности же есть причины оспорить это предположение, хотя существует и базовая концепция о наличии некоей реальной основы как для социальной, так и для финансовой отдачи у обеих категорий инвесторов и многих других, находящихся между этими категориями, и данная концепция имеет определяющее значение для отрасли.
41
«About Us,» Acumen Fund, по состоянию на 18 августа 2012 г., http://acumen.org/
42
К примеру, компания Willow Impact Investors позиционирует себя как реализующую «инвестиционную стратегию, которая направлена на получение доходности на уровне или выше рыночной ставки, за счет инвестирования в бизнес, приносящий ощутимый позитивный экологический эффект или общественную пользу». Компания определяет в качестве «первоочередной цели» «обеспечение существенной и стабильной финансовой доходности для наших инвесторов в сочетании с достижением максимального социального и экологического воздействия». «Investment Policy», Willow Impact Investors, по состоянию на 2 марта 2013 г., http://www.willowimpact.com/about-us/company/investment-policy.html
43
Adam Gromis, менеджер сайта, электронное письмо автору от 4 сентября 2012 г. См. также: Jasmin Saltuk, Amit Bouri, and Giselle Leung, Insight into the Impact Investment Market: An In-Depth Analysis of Investor Perspectives and over 2,200 Transactions (London: J.P. Morgan Social Investment, 2011), 8.
44
Richter, «Capital Aggregators».
45
«Global Trends in Clean Energy Investment: Q4 2009 Clean Energy Fact Pack», New Energy Finance, по состоянию на 11 мая 2013 г., http://www.newenergyfinance.com
46
O'Donohue et al., Impact Investments, 6.
47
Carmody et al., Impact Investing in Emerging Markets, 10; O'Donohoe et al., Impact Investments, 34–35; Saltuk, Bouri, and Leung, Impact Investment Market, 24–27.
48
Разбор инструмента «секьюритизации» см. у Мэри Тингертал в главе 14 книги Саламона «Новые горизонты благотворительности».
