Яков Паппэ - Российский крупный бизнес: первые 15 лет. Экономические хроники 1993-2008 гг.
Таблица 2. Все IPO российских компаний в 2005 г.
Таблица 3. Наиболее крупные и интересные синдицированные кредиты российским компаниям в 2005 г.
Источник: Cbonds, газета «Ведомости».
Таблица 4. Наиболее крупные и интересные еврооблигационные займы российских компаний в 2005 г.
Источник: Cbonds.
Взаимодействие с внешним миром: мы к нимЗарубежная экспансия российского крупного бизнеса нарастает и становится все более заметной. В качестве новых явлений 2005 г. можно отметить как минимум четыре:
? превалирование дальнего зарубежья и по количеству, и по масштабности сделок, заслуживающих специального упоминания;? появление сделок объемом более 1 млрд долл. [152];
? успешное преодоление противодействия зарубежных компаний — мировых лидеров в своих отраслях;
? первые примеры открытой поддержки экспансии отечественных компаний на высшем государственном уровне.
Самая крупная из относящихся к данному разделу сделок произошла в телекоммуникационном секторе. Здесь же, правда уже в ближнем зарубежье, состоялось максимальное число сделок, заслуживающих специального упоминания. За пределами СНГ наиболее активными и последовательными были лидеры российской черной металлургии. Что касается топливно-энергетического комплекса, то он оказался представлен лишь одной, хотя и весьма крупной покупкой, совершенной «ЛУКойлом» в Казахстане.
Начнем с дальнего зарубежья. «Альфа Телеком» в ноябре за 1.6 млрд долл. купила у турецкой Cukurova Group 49 % акций компании Cukurova Telecom Holding, что опосредованно дает россиянам долю в 13,22 % в крупнейшем сотовом операторе Турции Turkcell. Одновременно «Альфа Телеком» предоставила продавцу заем на 1.7 млрд долл. С учетом кредита это самая крупная зарубежная сделка российских компаний и первая сделка по покупке операторов мобильной связи за пределами СНГ. В результате данной сделки «Альфа-Телеком» реально превратилась в международную компанию. Ее иностранные активы стали однопорядковы с российскими. Поэтому вполне естественно выглядит последовавшая за покупкой смена названия «Альфа Телеком» на Altimo [153].
О намерении совершить покупку было объявлено еще в первой половине года, но реализация намеченных планов затянулась из-за конфликта со шведско-финской компанией TeliaSonera (владеет около 37 % акций Turkcell), имевшей предварительные договоренности по приобретению этого пакета. Однако доказать свои права в судах TeliaSonera не смогла. Считаем важным отметить, что Altimo была активно поддержана президентом В. Путиным, который поднял вопрос об обсуждавшейся сделке во время визита в Россию премьер-министра Турции Р. Эрдогана.
Из металлургов в 2005 г. «отличились» «Северсталь» и «Евразхолдинг».
«Северсталь» в апреле за 430 млн евро приобрела 62 % акций итальянской сталелитейной компании Lucchini с объемом производства в 2004 г. около 2 млрд долл. (в натуральном выражении — около 4 млн тонн). Основная специализация европейской компании — сортовой прокат, в том числе рельсы, т. е. покупка представляется удачной с точки зрения как диверсификации, так и возможности производственной кооперации (наиболее простой вариант — поставка российских слябов на европейские предприятия). Кроме того, «Северсталь» получила доступ к конечному потребителю в Европе. Напомним, что это второе приобретение «Северстали» в дальнем зарубежье: в 2004 г. была куплена американская Rouge Industries (ныне — Severstal North America). Однако и в США, и в Европе «Северстали» достались компании, находящиеся в трудном финансовом положении.
В октябре «Северсталь» продолжила экспансию в США. Во-первых, Severstal North America и Wheeling-Pittsburgh Steel Corporation объявили о создании совместного предприятия по производству кокса. Общий вклад «Северстали» составил 120 млн долл. СП будет производить около 1,2 млн тонн кокса в год. Половину должна по себестоимости получать Severstal North America, что закроет ее потребности на 50–70 %. Во-вторых, сама «Северсталь» объявила о намерении совместно с американской промышленной группой SteelCorr построить металлургический комбинат в штате Миссисипи. Планируемая мощность — 1,5 млн тонн проката в год, стоимость строительства — около 880 млн долл. При этом 80 % акций комбината будет контролировать «Северсталь», несмотря на то что ее инвестиции в строительство составят 280 млн долл.
Можно утверждать, что более трети мощностей «Северстали» уже расположено за пределами России, т. е. она стала первой крупной ТНК, созданной российским капиталом [154].
«Евразхолдинг» летом купил 75 % плюс одну акцию итальянской компании Palini e Bertoli SpA — производителя проката для строительства, судостроения и автомобилестроения. Сумма сделки — около 50 млн долл. плюс сопоставимые долги. Остальные акции сохраняются у прежнего менеджмента, менять который не предполагается. Заметим, что итальянская компания не имеет собственного сталелитейного производства и уже за год до прихода нового хозяина стала получать от него слябы.
Вторая покупка — в Чехии — была и более крупной, и более сложной. В июне «Евразхолдинг» победил на торгах по приватизации компании Vitkovice Steel. За 99 % акций он предложил 240 млн евро. Победа досталась в борьбе с украинскими конкурентами — System Capital Management и «Индустриальным союзом Донбасса». Однако кредиторы Vitkovice Steel в течение нескольких месяцев пытались оспорить ее приватизацию, и потому сделка была закрыта лишь в ноябре.
В обрабатывающей промышленности внимания заслуживают две сделки.
Весной российский шинный холдинг «Амтел» завершил приобретение 100 % голландского производителя шин премиум-класса — компании Vredestein Banden (начато осенью 2004 г.). Сумма сделки — 196 млн евро. Следует отметить, что история «Амтела» является, пожалуй, наиболее интересным примером «глобализации по-русски». Его основатель — индийский венчурный капиталист, получивший высшее техническое образование в СССР и по решению семьи оставшийся делать бизнес в России. После приобретения бизнеса в Голландии материнская компания сама перерегистрировалась в этой стране. Таким образом, сформировался холдинг Amtel Vredestein NV, у которого есть российская «дочка» «Амтел-Фредештайн» и голландская Vredestein Banden. В конце 2005 г. холдинг провел IPO своих акций на LSE.
Крупнейший отечественный производитель косметики — концерн «Калина» — в апреле примерно за 15 млн евро приобрел 60 % акций относительно небольшой немецкой косметической компании Dr. Scheller (объем продаж в 2004 г. — около 80 млн долл.) с шестидесятилетней историей. Основной смысл покупки для «Калины» заключается в расширении линейки брендов и выходе на рынок с продукцией премиум-класса, которая до сих пор не производилась. Кроме того, концерн стремится сделать собственные акции привлекательными для западных портфельных инвесторов.
