Э. Йескомб - Принципы проектного финансирования
Агентство NEXI страхует до 80 % коммерческих рисков заимодавцев (после того как работы по сооружению проекта завершены) и до 97,5 % политических рисков.
Общая сумма рисков по договору страхования предполагает возмещение расходов, связанных с конвертацией и передачей валюты, войной, революцией и гражданской войной и любыми другими проблемами, возникающими вне пределов Японии, которые могут быть вменены застрахованному участнику или заемщику, компенсирующему расходы, связанные с экспроприацией. Агентство NEXI также обеспечивает инвестиционное страхование (в 2000 году оно составляло 687 миллионов долларов США).
Агентство NEXI также предоставляет заимодавцам несвязанные гарантии политического риска в рамках программы японской помощи (в 2000 году на сумму в 1,8 миллиарда долларов США, значительная часть этой суммы инвестирована в нефтяные проекты в Бразилии).
Финансирование, основанное на CIRR-ставке для экспорта, может быть предоставлено Государственным японским банком международной кооперации (Japan Bank for International Cooperation – JBIC). Обычно он делает это в кооперации с коммерческими банками. Банк JBIC был образован в 1999 году в результате слияния банка Export-Import bank of Japan (JEXIM) с банком Japan’s Оverseas Economic Co-operation Fund (OECF). В 1996 году в банке Export-Import bank of Japan был создан департамент проектного финансирования. Банк Japan Bank for International Cooperation также предоставляет несвязанное финансирование в рамках двух главных программ: заграничные инвестиционные кредиты, которые требуют японского участия в правах собственности и при управлении проектной компанией, и несвязанные прямые кредиты, которые являются частью японской программы помощи.
§ 10.5.5. Франция (COFAGE)
Компания Compagnie francaise d’Assurance pour le Commerce Exterieur (COFAGE) была создана в 1946 году и принадлежит частным акционерам (акции компании имеют листинг на Парижской фондовой бирже), осуществляет страхование экспортных кредитов от имени французского правительства. В 1995 году в компании был создан отдел проектного финансирования. Покрытие предоставляется для коммерческих банков Франции. И коммерческие (после того как проект сооружен), и политические риски (для стандартных инвестиционных рисков) могут быть компенсированы до 95 % от суммы застрахованного риска. Кредитование с обеспечением, которое предоставляет COFAGE, не может превышать 50 % от суммы проектных расходов. Компания COFAGE также обеспечивает инвестиционное страхование.
К 2000 году компания COFAGE предоставила покрытие для 26 сделок проектного финансирования на общую сумму в 2,7 миллиарда долларов США. Субсидии процентных ставок CIRR предоставляются Natexis Banque (бывший банк Banque Francaise du Commerce Exterieur) от имени французского казначейства.
§ 10.5.6. Германия (Hermes/KfW)
Гарантийное агентство Hermes Kreditversicherung A. G. (Hermes) в основном принадлежит страховой компании Allianz A. G. и управляет схемой страхования экспортных кредитов немецкого правительства. Департамент проектного финансирования создан в 1988 году. Коммерческие и политические риски могут быть компенсированы до 95 % суммы застрахованного риска. Инвестиционное страхование осуществляется через аудиторскую компанию PwC Deutsche Revision A. G. (в консорциуме с гарантийным агентством Hermes Kreditversicherung A. G.) и также компенсирует 95 % от суммы риска. В 2000 году агентство Hermes контролировало покрытие экспортного кредита на сумму в 19,5 миллиарда евро, из которых 8,8 миллиарда евро были на среднесрочной и долгосрочной основе, включая сделки проектного финансирования на сумму 1,4 миллиарда евро (в основном это проекты, связанные с производством электроэнергии). Для сравнения в том же году гарантийное агентство Hermes управляло покрытием для экспорта самолетов Airbus на сумму в 2,1 миллиарда евро.
Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) – государственный банк развития – был организован в 1948 году, предоставляет прямое кредитование для экспортных кредитов, осуществляет совместное финансирование с немецкими коммерческими банками и управляет процентными субсидиями по ставке CIRR от имени немецкого правительства. Банк KfW также предоставляет несвязанные кредиты для проектов с немецкими инвесторами или проектов, связанных с добычей сырья для Германии. В 2000 году банк KfW обеспечил кредитов или гарантий на общую сумму в 36 миллиардов евро. 11 миллиардов евро были израсходованы на сделки проектного финансирования за границей и 1,5 миллиарда евро – для кредитов развивающимся странам.
§ 10.5.7. Италия (ISACE/Simest)
Instituto per i Servizi Assicurativi e il Credito all’esportazione (ISACE) – это автономное государственное агентство было создано в 1999 году и приняло полномочия от Sezione Speciale per l’ Assicurazione del Credito al l’ Esportazione (SACE) – департамента итальянского казначейства, созданного в 1977 году.
SACE осуществило свое первое покрытие для сделки проектного финансирования в 1994 году. Коммерческим банкам на территории Италии и вне ее пределов может быть предоставлено 95 %-ное покрытие коммерческих и политических рисков: агентство ISACE требует, чтобы инвесторы принимали по меньшей мере 30 % риска по проекту, и как минимум 35 % расходов должно быть покрыто другими коммерческими банками (то есть агентство ISACE не покрывает больше чем 35 % от суммы всех расходов по проекту). Расходы по страховой премии агентства не могут быть включены в ее покрытие или субсидированное финансирование; расходы, связанные с нарушением статей договора, не возмещаются.
Societa Italiana per le Imprese all’Estero (Simest) – компания, управление в которой осуществляется государством, часть ее акций принадлежит частным акционерам. Была создана в 1991 году, предоставляет субсидии процентных ставок на основе CIRR-ставки (в 1999 году этот вид деятельности перешел к ней от банка Mediocredito Centrale). Компания Simest также предоставляет несвязанные кредиты и осуществляет процентные выплаты по собственному капиталу для проектов под итальянским управлением.
§ 10.5.8. Великобритания (ECGD)
Export Credits Guarantee Department (ECGD) – департамент экспортно-кредитных гарантий – это департамент казначейства Великобритании, который был создан в 1920 году и обеспечивает гарантированное покрытие и процентные субсидии для национального экспорта средств производства и проектов, реализуемых в рамках соглашения OECD Consensus, для любых банков, которые осуществляют свой бизнес на территории Великобритании. В 1999 году краткосрочное торговое финансирование было приватизировано (то есть возмещение осуществляют страховые компании частного сектора), однако департамент экспортно-кредитных гарантий продолжает осуществлять перестрахование средств обслуживания для таких видов деятельности. (Правительство Великобритании ратует за отмену государственной поддержки краткосрочной торговой деятельности всех экспортно-кредитных агентств.)
В 2000/2001 году департамент экспортно-кредитных гарантий предоставил покрытие для кредитов покупателя на сумму в 3,7 миллиарда английских фунтов стерлингов (значительная часть этой суммы потрачена на авиацию). Возмещается до 100 % от покрываемой суммы риска.
В области проектного финансирования департамент экспортно-кредитных гарантий не использует точных критериев для определения проектов, которые могут получить проектное финансирование, но он разработал руководящие принципы, которые лежат в основе его сделок.
• Финансирование международных коммерческих банков должно быть осуществлено с тем же уровнем гарантий, как и финансирование, предлагаемое департаментом экспортно-кредитных гарантий.
• Статьи отдельных договоров и финансовые обязательства всех участников проекта, включая правительство страны проекта, спонсоров, подрядчиков, поставщиков. Операторы и покупатели продукции должны расцениваться как приемлемые.
• Независимая оценка достоверности предположений в технико-экономическом обосновании должна подтвердить разумную гарантию своевременной оплаты сумм к получению кредиторами.
Другие факторы, которые департамент экспортно-кредитных гарантий может рассматривать как полезные, включают в себя следующее.
• Международные финансовые организации (такие как Международная финансовая корпорация) оказывают поддержку заимствованию с тем же самым уровнем гарантий.
• Агентства Standard & Poor’s, Moody’s или другие такие же агентства присвоили инвестиционный рейтинг проекту.
Департамент экспортно-кредитных гарантий обеспечивает покрытие для политического риска, определяемого как:
• война, гражданская война, восстание;
• прекращение или задержка выплаты внешнего долга правительством страны проекта или третьей страной, через которую должны осуществляться платежи;
• отмена или невозобновление экспортной лицензии;
• экспроприация, в случае когда правительство страны проекта не является акционером проекта.
Отказ правительства страны проекта соблюдать письменные обязательства по проекту, который привел к дефолту займа, и сам по себе этот отказ не вызван никаким действием или бездействием одного или нескольких участников проекта.
