Джек Швагер - Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами
Я выясняю число акций, находящихся в обращении, и отбираю те, у которых оно не превышает тридцати миллионов штук, а еще лучше — всего от пяти до десяти миллионов. Акции с числом в обращении выше тридцати миллионов более зрелые, они уже не раз проходили процедуру дробления. Это вопрос спроса и предложения: при преобладании последнего на подъем акций нужно затратить гораздо больше денег.
Что еще вы учитываете?
Мне требуется, чтобы у акции было достаточное количество институциональных держателей, ибо они действительно толкают рынок вверх. Однако здесь нужно знать меру, поскольку чрезмерная институциональная поддержка тоже ни к чему. На мой взгляд, доля поддержки взаимных фондов в интервале 1-20 процентов была бы идеальной.
Есть ли другие важные факторы, которые учитываются при отборе акций?
Есть. Нужно, чтобы у компании была какая-то новинка, привлекающая внимание к ее акции.
Например, компания «Reebok» выпустила кроссовки, «Compaq» покорила сногсшибательным портативным компьютером, а «Microsoft» опередила всех в программном обеспечении.
Не отсеет ли это большинство компаний, которые уже какое-то время находятся на виду?
Отсеет. Вы ведь не станете играть на акциях «General Electric», зная, что там обычно не происходит ничего действительно нового или оригинального? Правда, бывают и исключения. Например, «General Motors», которая последние пять лет фактически находилась в застое, теперь, похоже, исправляет положение.
Кстати, о «General Motors». Можно ли отнести к новизне их недавнее обращение к высокому дизайну?
Можно. Но по-настоящему новое вы чаще найдете в начинающих инновационных компаниях с хорошим ростом.
Мне представляется, что если просмотреть все 7000 акций, то среди них должно быть немало таких, что подойдут по всем критериям.
Скорее всего, в среднем окажется лишь около семидесяти подходящих акций, так как удовлетворить всем критериям очень трудно. Затем я сокращу эти семьдесят примерно до семи.
Каким образом?
Я отберу те, что удовлетворяют абсолютно всем требованиям и к тому же имеют превосходную графическую модель основания. Кроме того, я учту поведение акции в прошлом. Например, удваивалась ли раньше ее цена? Многие из акций, которые я покупаю, вырастали до этого вдвое и втрое.
То есть из двух акций вы предпочтете ту, которая выросла вдвое, оставив в покое застрявшую на уровне основания?
Конечно. Ведь такой рост говорит о чем-то необычном, и если ситуация настолько благоприятна, то удвоение могло быть лишь началом и не исключено его повторение. Словом, я отбираю самые сильные акции как в смысле доходности, так и в техническом плане.
При таком крайне жестком отборе у Вас должна быть высокая доля выигрышных акций. Так ли это?
Нет, их лишь около половины, потому что я очень быстро избавляюсь от убыточных акций. Я отвожу на потери не более 7 процентов и обычно избавляюсь от убыточной акции намного раньше того. Я получаю прибыль всего от нескольких акций за год, которые удваиваются или утраиваются в цене. И эта прибыль легко окупает все мелкие потери.
Как долго вы обычно держите акцию?
Очень прибыльную — от полугода до года, среднюю — около трех месяцев, а убыточную — меньше двух недель.
Вы намечаете ценовые ориентиры для покупаемой акции?
Нет. Обычно я жду, когда акция пойдет вверх, сформирует следующую впадину и затем опустится ниже нее. Вот тогда я закрываюсь.
Следует ли, на ваш взгляд, ограничиться только рыночными приказами?
При вялом рынке, который колеблется и вверх, и вниз, можно выставлять лимитированный приказ.
Но если вы действительно уверены, что акция сильно вырастет — кстати, это должно быть единственной причиной для ее покупки — то незачем беспокоиться о восьмушках пункта. Просто покупайте ее. То же самое касается и медвежьего рынка. Если вы думаете, что акция упадет, то ее нужно просто продать.
Хороший урок использования рыночных приказов я получил в 1982 году, отложив покупку акции «Textone» до уровня 14,75 долл., когда они шли по 15 долл. На следующий день они подскочили на
1,5 пункта, и я не смог заставить себя купить их за 16,5 долл., если днем раньше мог бы сделать это за 15 долл. А она, в конце концов, дошла до 45 долл.
Один из элементов вашего торгового стиля — покупка акции на новом максимуме. Но разве ваши основные критерии отбора не позволяют сделать это гораздо раньше?
Иногда, возможно, позволяют. Но я стараюсь купить акцию в момент наибольшей вероятности заработать. Когда акция возвращается от нижней границы основания к верхней, оживает масса тех, кто купил вблизи максимумов и месяцами оставался в минусе. Часть этих людей будут рады выйти из рынка при своих, что создает сильное сопротивление сверху.
Значит, у акции, находящейся на новом максимуме, гораздо больше простора для роста?
Конечно. Ведь впереди Вас нет никого, кто бы проигрывал и хотел выйти из рынка при первой же возможности. Все в выигрыше и все довольны.
Но оборотная сторона этого состоит в том, что, пока мы ожидаем прорыва к новым максимумам, рынок не раз откатится в торговый коридор. Как вы избегаете таких ложных прорывов?
О многом можно судить по объему. Как только он удваивается, а акция движется к новому максимуму, значит, масса народа проявляет к ней интерес и покупает ее.
То есть объем становится очень важным фильтром против ложных прорывов?
Верно. Если акция движется в область новых максимумов, а объем возрастает лишь на 10 процентов, то меня бы это насторожило.
Вы покупаете акцию в первый же день прорыва к новым максимумам или после того, как она закрепится около него в течение нескольких дней?
Стараюсь купить, как только акция выходит к новым максимумам.
Если вы покупаете акцию на новых максимумах, после чего она откатывается в коридор, то когда вы решаете, что прорыв был ложным? Например, представьте себе акцию, которая некоторое время котировалась в интервале 16—20 долл., а потом выросла до 21 долл. И вы купили эту акцию. Как вы поступите, если через два дня она вернется к 19 долл.?
На тот случай, если акция вернется в коридор, у меня есть правило: сокращать позицию не меньше чем на 50 процентов.
Если просто вернется в коридор? То есть будет чуть ниже верхней границы коридора? Или она должна углубиться в него на какую-то минимальную величину?
Нет, если акция просто снова войдет в коридор. В некоторых случаях после прорыва вверх акция может вернуться к верхней границе коридора, но не пересечь ее. Прекрасно — я сохраняю позицию.
Но если верхняя граница составляла 20 долл., а акция откатывается до 19,75 долл., то я постараюсь продать минимум половину позиции, потому что акция не продолжила своего подъема. Часто, когда цена откатывается в коридор, она проходит и весь путь до его нижней границы. Если, как в нашем примере, акция упала с 21 долл. до 19,75 долл., то она, скорее всего, пойдет и ниже — до 16 долл.
Поэтому нужно быстро пресечь потери.
Является ли откат цены в основание медвежьим сигналом с технической точки зрения?
Да. Акции должны быть прибыльными в первый же день их покупки. Фактически получение прибыли в первый же день является одним из лучших признаков того, что сделка будет выигрышной.
Пользуетесь ли вы таблицей из «Investor's Daily», где перечисляются все акции с наибольшим приростом объема по сравнению с их средними объемами за последние пятьдесят дней?
Да, я использую эти данные в качестве вспомогательного средства для выявления акций, которые вот-вот двинутся вверх.
А для того, чтобы проверить акции, которые вы уже отобрали?
И для этого тоже. После еженедельного отбора акций, интересных для меня в плане покупки, я иногда жду появления акции в этой таблице. Для меня это — сигнал к действию.
Расскажите, пожалуйста, подробнее о том, как вы используете показатель объема.
Когда акция, которая некоторое время росла, начинает консолидацию, нужно убедиться в уменьшении объема. В его поведении нужно разглядеть нисходящую тенденцию. Если потом объем снова начинает расти, то это обычно означает, что акция готова к новому старту.
То есть уменьшение объема в фазе консолидации — это положительный признак. Если вы видите, что объем по-прежнему остается очень высоким, то не начинаете ли вы подумывать о возможном развороте на вершине?
Верно, ибо это показывает, что многие освобождаются от данной акции. Повышение объема хорошо при прорыве вверх, а при консолидации нужно, чтобы он падал.
Какие еще сигналы объема вы отслеживаете?
Когда рынок, или акция, формирует основание, нужно убедиться в том, что выросший объем не сопровождается дальнейшим падением цены. Например, если индекс Доу падает сначала с 2200 до
2100 и до 2085 на следующий день, а затем закрывается выше при возросшем объеме, то это указывает на поддержку. Значит, на рынок приходит множество покупателей.
