Ник Антилл - Оценка компаний: Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО
1. Запретить образование финансовых резервов на случай возможных претензий (так называемые катастрофные резервы).
2. Требовать оценки адекватности страховых резервов и проведения проверки обесценения страховых активов.
3. Запретить взаимозачет страховых активов и обязательств.
• Стандарт пытается предотвратить попытки страховых компаний выбирать учетную политику, которая ухудшала бы релевантность или достоверность их финансовой отчетности. Разрешается продолжать применение некоторых существующих методов учета, но может быть запрещено вводить методы, которые:
1. Определяют размер обязательств по страхованию без учета дисконтирования.
2. Признают, что размер вознаграждения за управление инвестициями в дальнейшем будет выше, чем существующие вознаграждения за подобные услуги.
3. Приведут к использованию особых правил отражения в финансовой отчетности страховых обязательств зависимых компаний.
4. Приводят к чрезмерно осторожным оценкам в отчетности.
• Если страховая компания изменяет свою учетную политику в отношении страховых обязательств, она может обозначить часть или все свои финансовые активы как «по справедливой стоимости через прибыли и убытки».
• Имеются серьезные требования к раскрытию информации. Европейская практика близка к US GAAP в части публикации движения страховых требований. Часто эта информация имеет вид, как в табл. 6.11.
• В верхней части таблицы показано, как изменяются оценки объема требований, сделанные страховщиком. Например, в конце 2002 г. страховщик оценивал размер выплат в 790 евро по страховым случаям, относящимся к договорам, подписанным в 2002 г.
• К концу 2003 г. страховщик пересмотрел свою оценку до 785 евро (эта цифра включает выплаченные и намеченные к выплате суммы).
• В нижней части таблицы показано отражение этих данных в финансовой отчетности. Естественно, если выплаты сделаны, уменьшаются обязательства. Например, неудивительно, что спустя четыре года большое количество требований будет погашено.
Такое представление изменения требований дает много полезной информации ее пользователю. Во-первых, видно, что невозможно абсолютно достоверно оценить требования. (Это просто напоминание о существовании неопределенности.) Во-вторых, можно проанализировать, как конкретный страховщик оценивает размер ожидаемых обязательств (недооценивает или переоценивает). Это может помочь при подробном сравнительном анализе страховых компаний.
Заметим, что согласно требованиям МСФО (IFRS) 4, в отличие от US GAAP, таблица должна быть подготовлена для всех видов бизнеса компании: страхования жизни и общего имущественного страхования. Однако следует выделить такие полисы, неопределенность в отношении которых ограничивается одним годом. По-видимому, это исключает из рассмотрения многие страховые полисы. Кроме того, таблица должна отражать самое раннее имеющееся материальное непогашенное требование, однако нет необходимости возвращаться более чем на десять лет назад.
4.2. Регулирование
Деятельность страховых компаний подлежит усиленному государственному регулированию с целью гарантировать, что они способны выполнять свои обязательства по отношению к держателям полисов, что на случай плохого оперативного управления компанией имеются достаточные фонды для покрытия убытков без ущерба прав страхователей. Для страховщиков Европейского Союза главные инструменты регулирования содержатся в серии Директив ЕС.
Регулирование страховой деятельности охватывает следующие аспекты:
1. Достаточность технических резервов для покрытия рисков андеррайтера.
2. Возможность освобождения от налога на инвестиции тех инвестиций, которые используются для покрытия технических резервов.
3. Адекватность предела платежеспособности, т. е. средств для покрытия убытков от основной деятельности.
Данные требования подробнее рассмотрены ниже.
• Достаточность технических резервов
Обеспечивается не увеличением минимальных резервных коэффициентов, а путем определения конкретных критериев актуарной оценки для расчета резервов (о чем говорилось в предыдущем параграфе). Это особенно важно как в случае резервов для имущественного страхования с высокой степенью неопределенности относительно будущих обязательств, так и в случае страхования жизни. (Банкротство компании Equitable Life (старейшая в Британии компания взаимного страхования жизни. – Прим. пер.) показало, к чему ведет недооценка резервов и раздувание отчетной прибыли страховых компаний.)
• Формирование инвестиционного портфеля
Регулирующие органы отслеживают типы и состав инвестиций, используемых для покрытия технических резервов. Например, нематериальные активы не должны использоваться для покрытия технических резервов, их следует учитывать отдельно. Кроме того, регулирующие органы стараются проводить разумную и гибкую стратегию, устанавливая лимиты на объемы разрешенных для страховых компаний инвестиций в отдельный актив или ценные бумаги одного эмитента.
• Коэффициенты платежеспособности
Аналогично банкам, которые должны выполнять требование о минимальном размере капитала, страховые компании должны отчитываться о соблюдении требования минимального коэффициента платежеспособности. Страховщики устанавливают цены на свои полисы на основе ожидаемого поступления требований. Несмотря на то что при расчете чистой премии страховщики включают дополнительную премию, она может оказаться недостаточной для покрытия объема требований, превышающего известный по прошлому опыту. Соблюдение требования о минимально допустимой величине коэффициента платежеспособности необходимо, чтобы гарантировать, что постоянный капитал способен покрыть такие неожиданные убытки и страховщик не будет вынужден нарушить свои обязательства и объявить себя банкротом. Коэффициент платежеспособности представляет собой отношение ликвидного капитала к требуемому капиталу.
Что такое ликвидный капитал?Ликвидный капитал страховой компании включает весь постоянный капитал, который способен покрыть убытки, т. е. в основном средства акционеров и некоторые гибридные продукты (привилегированные акции и субординированный долг), отвечающие определенным условиям и ограничениям. Страховые компании обязаны раскрывать объем и расчет ликвидного капитала в примечаниях к отчетам, а также положительные или отрицательные отклонения от минимальных требований закона.
Ликвидный капитал включает следующие компоненты:
+ Постоянный капитал акционеров, в том числе:
полностью выплаченный фонд обыкновенных акций;
все указанные в отчетности резервы, созданные из накопленных нераспределенных доходов
+ Выравнивающие резервы
+ Накопленные привилегированные акции
+ Субординированный долг
– Гудвилл и другие нематериальные активы
= Ликвидный капитал
Примечания к расчету коэффициента платежеспособности
• Выравнивающие резервы в страховом деле – аналог резервов на покрытие основного банковского риска для банков. Поскольку они не предназначены для компенсации какого-либо конкретного риска, то могут рассматриваться как постоянный капитал, доступный для обеспечения платежеспособности компании.
• Гудвилл и другие нематериальные активы должны при расчете ликвидного капитала вычитаться, поскольку они не участвуют в формировании постоянного капитала, который может быть обращен на покрытие убытков. Однако в случае страховых компаний нематериальные активы могут включать отложенные затраты на привлечение клиентов (DAC), которые могут рассматриваться как инвестиции, способные в будущем принести прибыль. По этой причине некоторые регулирующие органы разрешают включать DAC в ликвидный капитал (см. ниже).
• Как и в случае с банками, в страховых компаниях привилегированные акции и субординированный долг для подтверждения принадлежности к ликвидному капиталу должны удовлетворять некоторым условиям:
– быть необеспеченными, субординированными и полностью оплаченными;
– быть бессрочными или, по крайней мере, не подлежать погашению по требованию инвестора;
– невыполнение обязательств по выплатам процентов или дивидендов не должен означать, что страховщику придется автоматически прекратить свою деятельность, т. е. должны иметься инструменты, которые могут быть использованы для покрытия убытков.
• Привилегированные акции и субординированные долги, удовлетворяющие приведенным выше требованиям, могут считаться частью ликвидного капитала только в размере 50 % от меньшей из двух величин: ликвидного капитала и требуемого ликвидного капитала. Датированные кумулятивные привилегированные акции и субординированные долги также можно отнести к ликвидному капиталу, если их срок составляет не менее пяти лет и они не превышают 25 % меньшей из двух величин: ликвидного и требуемого ликвидного капитала.
