Денис Шевчук - Банковское дело: конспект лекций
6.2. В случае, если в процессе проведения мониторинга за текущую пятидневку кредитовый оборот по счету клиента составляет величину менее чем 95 % от нормативной величины скользящей пятидневной средней, лимит овердрафта автоматически закрывается (клиент не может больше воспользоваться лимитом, кредитовые поступления списываются в погашение задолженности). При восстановлении величины кредитового оборота до нормативного значения по счету лимит восстанавливается по прошествии 3–5 дней, в течении которых сотрудники Банка убеждаются, что оборот клиента восстановлен.
Проектное финансирование как банковская услуга
Суть проектного финансирования заключается в том, что объектом финансирования, предоставляемого Банком, является конкретный инвестиционный проект, а не в целом производственно-хозяйственная деятельность предприятия – получателя средств. Следовательно, основным источником возврата вложенных средств является прибыль от реализации инвестиционного проекта, обособленная от финансовых результатов деятельности инициаторов проектов (Шевчук Д.А. Организация и финансирование инвестиций. – Ростов-на-дону: Феникс, 2006).
Проектное финансирования реализуется посредством различных форм и источников финансирования: кредит, финансовый лизинг, подбор инвестора и приобретение доли в уставном капитале инициатора проекта, учреждение новой специальной компании с долевым участием инициатора проекта и привлеченных соинвесторов, выпуск целевых облигационных займов и т. д. Финансовые результаты от реализации проекта и ожидаемые избытки ликвидности должны обеспечивать погашение обязательств по привлекаемым кредитам и процентам по ним, а также обеспечение приемлемой доходности инвесторам на вложенный капитал.
Проектное финансирование имеет свои определенные преимущества, выгодно отличающие от других форм финансирования:
• от обычного кредитования (в том числе синдицированного) оно отличается тем, что имеет не обезличенный, а адресно-целевой характер. При этом источником возврата и обеспечения кредита являются денежные потоки, генерируемые самим проектом, а не вся хозяйственная деятельность компании-заемщика;
• от венчурного финансирования тем, что не сопровождается большими рисками, которые всегда сопровождают разработку и внедрение новых технологий и новых продуктов. При проектном финансировании на начальном этапе Банк оценивает приемлемость рисков, наличие опыта проектной команды, возможности реализации проекта и принимает принципиальное решение;
• такие формы финансирования как факторинг и лизинг, характеризуются более жесткими технологиями по сравнению с проектным финансированием, и требуют обеспечения в форме дебиторской задолженности по надежным контрагентам (при факторинге), или определенные виды оборудования (при лизинге).
Основными признаками проектного финансирования являются:
• наличие самостоятельного в правовом и экономическом смысле проектной компании в качестве носителя проекта со своими доходами – источником возврата инвестиционных ресурсов;
• соразмерное распределение рисков среди всех участников проекта (т. е. поставщика оборудования, кредитора, покупателя, инициатора проекта);
• адекватная обеспеченность собственным капиталом проектной компании за счет акционеров, инвесторов;
• наличие детально проработанного бизнес-плана с пакетом экспертиз, проведенных компаниями, заключения которых признаются кредитором, либо привлеченным инвестором;
• достаточная сумма поступлений (cash-flow) на весь период привлечения ресурсов у хозяйственной единицы для покрытия производственных расходов, а также для обслуживания долговых обязательств в отношении кредиторов;
Преимущества Проектного финансирования (в отличие от других технологий инвестирования) для соискателя инвестиций следующие:
• возможность привлечения объемов инвестиционных ресурсов существенно превышающих наличные активы соискателя инвестиций;
• реализация «start up» проектов;
• снижение проектных рисков и их распределение между несколькими участниками проекта;
• отсутствие жестких требований к финансовому состоянию компании-заемщика (для реализации проекта может быть создана новая компания);
• возможность минимизации страновых рисков за счет создания проектной компании в стране происхождения капитала, а операционной фирмы (как 100 % дочки проектного общества) в стране его реализации;
• возможность введения моратория и возврата основного долга на время освоения капитальных затрат и вывода проекта на производственную мощность.
В то же время соискатель инвестиций должен понимать обоснованные требования со стороны Банка, как кредитора и со-организатора проекта:
• необходимость предпроектных работ по проработке инвестиционного проекта: разработка бизнес-плана, с проведением экономической, финансовой, технической, экологической, организационно-правовой, коммерческой и маркетинговой экспертизы проекта;
• относительно длительный период рассмотрения заявки самого проекта, по сравнению с коммерческим кредитованием;
• комиссионное вознаграждение Банка за организацию и сопровождение проекта, дополнительно к процентной ставке по кредиту;
• неизбежность вовлечения в проект активов соискателя инвестиций;
• жесткий мониторинг проекта со стороны инвесторов, кредиторов на всех стадиях инвестиционного процесса.
Корпоративное финансирование
• Организация финансирования проектов приобретения компаний на заемные средства (сделки LBO и MBO)
• Построение комплексной финансовой модели по компании, определение оптимальной структуры финансирования и предельной величины задолженности
• Организация долгового финансирования совершения сделки
• Структурирование сделок, проведение переговоров о приобретении компании
Консультирование в области слияний и поглощений, приобретения/продажи компаний (контрольных, блокирующих, неконтрольных пакетов акций, непрофильных активов)
• Оценка рыночной стоимости объектов приобретения/продажи, переговоры с акционерами
• Определение коэффициента конвертации акций в сделках по слияниям и поглощениям
• Проведение анализа финансово-экономической деятельности компании (due diligence)
• Поиск портфельных и/или стратегических инвесторов (отечественных и зарубежных)
Организация привлечения облигационного займа
• Анализ потребности клиента в привлечении ресурсов посредством облигации, экспертиза решения об облигационном займе
• Оценка расходов на организацию и обслуживание облигационного займа
• Разработка презентационного пакета по клиенту, включая информационный меморандум
• Выполнение услуг организатора облигационного займа, выбор андеррайтеров и гарантов выпуска
• Работа с потенциальными покупателями
• Подготовка проспекта эмиссии и прочих документов
• Полное информационное обеспечение облигационного займа
Организация размещения акций на биржевом и внебиржевом рынке и повышение рыночной капитализации
• Оценка стоимости выхода на фондовый рынок
• Подготовка инвестиционного меморандума и презентационных материалов по эмитенту
• Услуги организатора первичного публичного предложения акций
• Консультирование по подготовке выпуска американских и глобальных депозитарных расписок (ADR, GDR)
• Услуги по реструктуризации компаний и для повышения рыночной капитализации и ликвидности их акций
• Поиск стратегического или финансового инвестора
(Шевчук Д.А. Организация и финансирование инвестиций. – Ростов-на-дону: Феникс, 2006)
Бизнес – план: методика составления
В мировой практике практически все инвестиционные проекты описываются с помощью бизнес-планов. В венчурные фирмы поступают тысячи бизнес-планов в год. Их также запрашивают коммерческие банки, промышленные компании, индивидуальные инвесторы. Бизнес-план – это общепринятое средство деловой информации.
Развитие рыночных отношений в нашей стране происходило стихийно, и потребность в бизнес-планировании появилась довольно поздно. Первые бизнес-планы, как «заморская диковина» появились в России 90-х годов, в то же время большинство предприятий продолжало использовать более привычные технико-экономические обоснования.
По мере развития рыночной экономики и международных связей потребность в разработке бизнес-плана перестает вызывать сомнения. И уже в 1994-95 г.г. он становится обязательным документом, применяемым в целях «совершенствования методов расчета экономической эффективности проектных решений и коммерческой целесообразности вложений инвестиций».
