Владимир Бочаров - Финансовый анализ
Эффективность валютного самофинансирования и его уровень зависят от соотношения собственных и привлеченных валютных средств, в том числе рублевых средств, израсходованных на приобретение валюты. Оценка валютного самофинансирования производится с помощью специального финансового коэффициента, определяемого по формуле:
Квсф = (П+А)/(К+В), (32)где Квсф – коэффициент валютного самофинансирования; П – прибыль, направленная на финансирование производства в валюте; А – амортизационные отчисления от стоимости основных средств, приобретенных за валюту; К – валютный кредит; В – валюта, приобретенная в банках или на валютной бирже.
Чем выше величина данного коэффициента, тем больше уровень валютного самофинансирования.
Коэффициент валютной самоокупаемости устанавливается по формуле:
Квсо = (Онп + П) / Рвгде Квсо – коэффициент валютной самоокупаемости; Онп – остаток валютных средств на начало расчетного периода; П – поступление валютных средств в расчетном периоде; Рв – расход валютных средств в расчетном периоде (квартал, год).
Коэффициент валютной самоокупаемости показывает, во сколько раз сумма валюты, находящаяся в распоряжении предприятия, превышает объем расхода валюты.
Квсо > 1 свидетельствует о соблюдении условий валютной самоокупаемости. Квсо < 1 отражает несоблюдение предприятием данных условий.
5.6. Условия возникновения и регулирования дефицита (излишка) денежных средств
Дефицит денежных средств негативно сказывается на платежеспособности многих предприятий, порождая кризис неплатежей. Основные последствия дефицита денежных средств:
1) задержки в оплате труда персонала;
2) рост кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетной системой государства;
3) увеличение доли просроченной задолженности по кредитам банков в общем объеме ссудной задолженности;
4) снижение ликвидности активов;
5) увеличение длительности производственного цикла из-за перебоев в снабжении материальными и энергетическими ресурсами.
Первое, на что следует обратить внимание при решении вопроса о ликвидации дефицита бюджета любого предприятия, – это улучшение управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
Управление дебиторской задолженностью включает ускорение оборачиваемости и снижение темпов роста дебиторов за счет:
♦ усиления контроля состояния расчетов с покупателями по просроченным или отсроченным платежам;
♦ проведения анализа задолженности по отдельным дебиторам с целью выявления постоянных неплательщиков;
♦ пересмотра соотношения продаж в кредит и по предоплате исходя из кредитной истории плательщика; осуществления анализа дебиторской задолженности по видам продукции для выявления невыгодных с точки зрения инкассации денежных средств товаров;
♦ понижения дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;
♦ ориентации на возможно большее количество покупателей для снижения риска неуплаты товара одним или рядом крупных покупателей;
♦ усиления контроля за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности и сбалансированности тенденций их изменений;
♦ предоставления скидок покупателям при досрочной оплате товара для повышения коэффициента инкассации;
♦ рассмотрения возможностей продажи дебиторской задолженности банкам (факторинг).[9]
Определим основные понятия, связанные с управлением дебиторской задолженностью. Инкассация денежной наличности – процесс получения денежных средств за реализованную продукцию.
Коэффициент инкассации (Кинк) позволяет установить, когда и в какой сумме ожидается поступление денежных средств от продаж данного периода.
Установить значения коэффициентов инкассации можно на основе анализа денежных поступлений (погашения дебиторской задолженности) прошлых периодов. Коэффициент инкассации выражает процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в определенном интервале времени от момента реализации продукции.
Кинк = (Изменение ДЗ в интервале n) / (продажи месяца t), (34)где ДЗ – дебиторская задолженность; n – первый месяц отгрузки продукции; t – 1-й, 2-й, 3-й и последующие месяцы.
Результатом ускорения дебиторской задолженности является сокращение общей потребности предприятия в оборотных активах.
Управление кредиторской задолженностью направлено на ускорение ее оборачиваемости (сокращение сроков погашения). Многие предприятия переживают сейчас острый дефицит денежной наличности (ликвидных средств). Первыми признаками данного дефицита являются:
1) отрицательное значение чистого оборотного капитала (оборотные активы < краткосрочных обязательств);
2) отрицательный денежный поток (приток денежных средств меньше их оттока за период).
Важнейшие причины дефицита денежных средств на предприятиях России показаны на рис. 5.5.
Рис. 5.5. Важнейшие причины недостатка денежных средств на предприятиях России
Скидки с цены товара, представляемые поставщиком покупателю при более ранней его оплате, позволяют изготовителю высвободить денежные средства для нового производственного цикла или выгодно инвестировать их до начала нового цикла. При разработке системы скидок следует помнить то, что размер предоставляемой скидки с цены товара (Сц) не должен превышать среднюю ставку по банковским кредитам на аналогичный период времени (Сц < Сп). Частичная предоплата товара покрывает издержки изготовителя (на сырье и материалы, оплату труда рабочих). Полная предоплата позволяет возместить все издержки и получить приемлемую прибыль в результате реализации продукции.
С точки зрения притока дополнительных денежных средств управление ассортиментом выпускаемой продукции означает его оптимизацию с целью увеличения объема продаж либо продукции с наилучшими показателями инкассации.
Рассмотрим варианты решений, которые заключаются в продаже имущества или сдаче его в аренду, что оказывает непосредственное влияние на денежные потоки предприятия (приток и отток денежных средств). Содержание этих решений представлено на рис. 5.6.
Рис. 5.6. Содержание управленческих решений в случае продажи имущества или сдаче его в аренду
Следует иметь в виду, что продажа имущества дает одномоментный приток денежных средств, а аренда – регулярный приток в течение ее срока.
