Владимир Бочаров - Финансовый анализ
К процессу управления совокупным денежным потоком предъявляются следующие требования:
1) продавать как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные расходы, но и амортизацию основных средств и нематериальных активов (некассовую статью), которая на практике увеличивает денежный поток;
2) как можно больше ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая их дефицита, что может привести к снижению объема продажи товаров (услуг);
3) как можно быстрее собирать денежные средства у дебиторов, не забывая, что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к снижению будущего объема продаж. Для ускорения получения денег от дебиторов целесообразно использовать скидки с цен на товары и услуги;
4) постараться достичь приемлемых сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для будущей деятельности предприятия, использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поставщиков.
Классификация деятельности предприятия на три вида (текущую, инвестиционную и финансовую) очень важна для практики России, так как благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть достигнут за счет элиминирования или покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.
Следует отметить, что в западных корпорациях разработана эффективная система управления дебиторской задолженностью, денежными средствами и кредиторской задолженностью, которая предусматривает:
1) синхронизацию денежных потоков (притока и оттока денег), т. е. максимально возможное приближение по времени получения дебиторской задолженности и погашения кредиторской задолженности. Это позволяет снизить остаток денежных средств на расчетном счете, сократить объем привлечения заемных средств от кредиторов и расходы по обслуживанию долга;
2) снижение объема денежных средств, находящихся в пути (использование электронных денег), а также электронных чековых переводов;
3) контроль выплат за счет централизации расчетов в головной финансовой компании, применение счетов с нулевым сальдо;
4) продажа дебиторской задолженности специальным факторинговым компаниям или банкам;
5) немедленная выписка счетов при продаже больших партий товаров;
6) отсрочка в уплате денежных средств покупателями для стимулирования спроса на товары поставщиков;
7) скидки с цены товаров, предоставляемые продавцом покупателю при досрочной оплате товара за наличные денежные средства (спонтанное финансирование);
8) получение залога с плательщика на сумму, не меньшую, чем остаток задолженности на счете дебитора;
9) прогнозирование дебиторской задолженности в соответствии с принятой предприятием ценовой и маркетинговой политикой;
10) организация группы финансового контроля, которая несет все права и обязанности по контролю за уровнем дебиторской задолженности (в составе отдела маркетинга или финансового отдела);
11) ориентация на большое количество покупателей (их диверсификация) с целью снижения риска неуплаты товара одним из покупателей;
12) селективность – какие группы товаров и в какие периоды не отпускаются в кредит, и др.
Процесс управления денежными потоками начинается с анализа движения денежных средств за отчетный период. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где расходуется.
Таблица 5.1. Движение денежных средств по видам деятельности акционерного общества, тыс. руб.
Таблица 5.2. Вертикальный анализ поступлений и расходования денежных средств по акционерному обществу
Для осуществления анализа движения денежных средств прямым методом можно воспользоваться данными, приведенными в табл. 5.1 и 5.2.[8] Эти таблицы различаются между собой тем, что в первой анализ денежных средств осуществляется по видам деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой), а во второй исследуется структура притока и оттока денежных средств по предприятию в целом. Из табл. 5.1 следует, что за отчетный период остаток денежных средств вырос на 9940 тыс. руб., или в 4,4 раза. На это изменение повлиял приток денежных средств от текущей деятельности в сумме 22 430 тыс., или 21,1 %. Однако по инвестиционной и финансовой деятельности произошел отток денежных средств в размере 11 590 тыс. (345 %) и 900 тыс. руб. (500 %).
Из табл. 5.2 следует, что основным источником притока денежных средств были выручка от реализации товаров (92,9 %), авансы, полученные от покупателей (2,1 %), кредиты полученные (3,5 %), прочие поступления (1,5 %).
Среди направлений расходования денежных средств основной удельный вес занимают: оплата счетов поставщиков за товары и услуги (42 %); оплата труда персонала и взносы во внебюджетные фонды (25,3 %); финансирование приобретения активной части основных средств (6,8 %); выплата дивидендов и процентов по ценным бумагам (5,6 %); расчеты с бюджетом (7,2 %); прочие расходы (4,1 %). Чистое изменение денежных средств (превышение притока над оттоком) составляет 9 %. Следовательно, акционерное общество в целом способно генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления необходимых расходов.
Для изучения потока денежных средств косвенным методом необходимо подготовить отдельный аналитический отчет. Исходными данными для его разработки являются: бухгалтерский баланс (форма № 1); Отчет о прибылях и убытках (форма № 2); Приложение к балансу (форма № 5); Главная книга; журналы-ордера; справки бухгалтерии и др. Алгоритм расчета движения денежных потоков косвенным методом представлен в табл. 5.3.
Таблица 5.3. Алгоритм расчета потока денежных средств косвенным методом
По результатам анализа денежных потоков косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы:
1) в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;
2) способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами (резерв денежной наличности);
3) в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от дебиторов;
4) достаточно ли полученной предприятием чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных средствах;
5) достаточно ли собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для осуществления инвестиционной деятельности;
