Яков Паппэ - Российский крупный бизнес: первые 15 лет. Экономические хроники 1993-2008 гг.
В результате консолидации «Роснефть» стала непосредственным собственником своих основных материальных активов и лицензий на недропользование. На месте бывших дочерних АО остались одноименные ООО, выполняющие исключительно операторские функции. Таким образом, теперь у «Роснефти» точно такая же формальная структура собственности и управления, как и у «Газпрома» с «ЛУКойлом».
Занятая IPO и реорганизацией «Роснефть» тем не менее продолжила покупку активов. Во-первых, она договорилась об установлении контроля над «Удмуртнефтью». В июне были объявлены результаты тендера по продаже 96,6% акций «Удмуртнефти», принадлежавших ТНК-ВР. Победителем с предложением в 3,5 млрд долл. стала Sinopec , первой из китайских компаний получившая возможность реально участвовать в российской нефтедобыче. Одновременно было объявлено, что в соответствии с достигнутыми ранее договоренностями эти акции перейдут в собственность управляющей компании, в которой доля Sinopec будет 49%, а «Роснефти» – 51% (но права на доход и оперативное управление будут равными). Причем в очередной раз госкомпания получает актив практически бесплатно: расплачиваться с китайцами она будет за счет доходов от деятельности «Удмуртнефти».
Во-вторых, «Роснефть» приобрела 97,5% акций Находкинского нефтеналивного морского торгового порта. Это крупнейший нефтеналивной порт на Дальнем Востоке с пропускной способностью 12 млн тонн нефти и нефтепродуктов в год. Продавец – Группа «Альянс». Сумма сделки оценивается в 30 млн долл.
Очередные шаги в 2006 г. были сделаны в реформе электроэнергетики. Летом правительство согласовало план продажи частным инвесторам акций ОГК и ТГК, а совет директоров РАО «ЕЭС России» одобрил проведение в 2006–2007 гг. пилотных допэмиссий пяти генерирующих компаний – ОГК-3, -4, -5, ТГК-3 («Мосэнерго») и ТГК-9. Первой IPO в октябре провела ОГК-5, объединяющая Конаковскую, Невинномысскую, Среднеуральскую и Рефтинскую ГРЭС. Инвесторам было предложено 14,4% акций (новой эмиссии), за которые удалось выручить 459 млн долл.
Практически одновременно в электроэнергетике появилась первая компания с иностранным стратегическим инвестором. Финский энергетический концерн Fortum за 150 млн долл. приобрел на аукционе 12,5% акций Петербургской генерирующей компании, увеличив свою долю в ней до 47,5%. А затем ТГК-1 завершила консолидацию, присоединив Петербургскую и Кольскую генерирующие компании, «Карелэнергогенерацию» и Апатитскую ТЭЦ. В результате Fortum получил 25,7% акций третьей по величине территориальной генерирующей компании России.
«Рособоронэкспорт» в 2006 г. кроме своей основной деятельности продолжал успешно выступать в качестве одного из главных агентов государства в процессе национализации.
Осенью он приобрел 67% акций крупнейшего мирового производителя титановой продукции – «ВСМПО – Ависма». Из них 11% было выкуплено у консорциума портфельных инвесторов, 30% – у семьи председателя совета директоров В. Брешта, 26% – у генерального директора В. Тетюхина. При этом у последнего осталось 4% акций, он сохранил свою должность и место в совете директоров. Официально стоимость покупки не сообщалась. По мнению экспертов, выкуп происходил с более чем 30%-м дисконтом к рыночным котировкам, т.е. за 67% акций было заплачено примерно 1,3 млрд долл.
На наш взгляд, никакого народнохозяйственного смысла национализация «ВСМПО – Ависмы» не имеет. Компания вполне успешна, прочно встроена в глобальный рынок и основную часть своей продукции продает на экспорт, в частности, являясь главным поставщиком для лидеров авиастроения – Airbus и Boeing . Что касается внутренних продаж, то они полностью зависят от спроса отечественного ВПК. Поэтому трудно представить себе, чтобы переход под контроль «Рособоронэкспорта» мог способствовать росту производства или улучшению собираемости налогов с компании.
Вместе с тем никакого особенного вреда от смены собственника тоже не видно. Даже в случае резкого ухудшения отношений России с Западом огосударствленная «ВСМПО – Ависма» едва ли попадет под санкции, потому что заменить ее на мировом рынке в среднесрочной перспективе некем, а без адекватного предложения титана авиастроение развиваться не может.
В 2006 г. в третий раз сменился частный акционер крупнейшего игрока на рынке фиксированной связи – «Связьинвеста». Как известно, в 1997 г. блокирующий пакет акций компании на приватизационном аукционе выиграл альянс В. Потанина и Дж. Сороса. Затем последний выкупил долю российского партнера, но, так и не сумев добиться участия в управлении «Связьинвестом», продал свой пакет Л. Блаватнику ( Access Industries ) и В. Вексельбергу. А в декабре 25% плюс одну акцию за 1,3 млрд долл. у них приобрела АФК «Система» в лице «Комстар-ОТС» и его «дочки» – МГТС.
Государство
Наиболее важным событием данного раздела, несомненно, является постановление правительства РФ о создании Объединенной авиастроительной корпорации (ОАК) и начало процесса ее формирования.
Предполагается, что в ОАК войдут все значимые активы в самолетостроении (как государственные, так и частные). В 2006 г. уставный капитал ОАК был заявлен в размере 3,6 млрд долл., а доля государства в нем – 90,1%. Она была оплачена госдолями в АХК «Сухой» (100%), КнААПО (25%), МАК «Ильюшин» (86%), компании «Туполев» (91%), нижегородском заводе «Сокол» (38%), Новосибирском авиационно-промышленном объединении (25,5%), Финансовой лизинговой компании (58%), лизинговой компании «Ильюшин Финанс» (38%) и «Авиаэкспорте» (15%). Еще 9,9% акций ОАК получили владельцы НПК «Иркут», внесшие в нее 38,2% акций своей компании.
В результате последующей допэмиссии (или допэмиссий) государство сохранит доминирующий пакет ОАК, внеся в компанию по 100% акций РСК «МиГ» и Казанского авиационно-промышленного объединения (оба – ФГУПы, подлежащие акционированию). Оставшиеся акции ОАК поделят между собой совладельцы «Иркута», «Сокола» (С. Недорослев), «Ильюшин Финанса» (А. Лебедев) и египетская компания Sirroco Aerospace . Первые внесут все имеющиеся у них акции своих компаний, а последняя – принадлежащие ей 25% акций ульяновского завода «Авиастар-СП».
Президентом ОАК утвержден А. Федоров – гендиректор РСК «МиГ» и крупнейший акционер НПК «Иркут». Заметим, что «Иркут» оценен в 940 млн долл. против почти 2 млрд долл. за второй ключевой актив корпорации – АХК «Сухой». Таким образом, А. Федоров проигрывает как бизнесмен, но выигрывает как менеджер. Председателем совета директоров ОАК стал заместитель председателя правительства РФ С. Иванов.
Как и большинство наблюдателей, мы положительно оцениваем данное событие. Считаем, однако, необходимым сделать одну оговорку. Решение о создании ОАК было принято тогда, когда оно уже стало в краткосрочной перспективе не слишком актуальным. Подписанный в марте алжирский контракт (см. ниже) дает возможность его исполнителям не только функционировать, но и развиваться самостоятельно.
