Евгений Сипягин - Самоучитель биржевой торговли
Выводы по созданию ТСТ.
Ваша ТСТ должна ответить на вопросы:
1. Какую сумму вы выделяете для торговли? Каковы лимиты убытков и норма прибыли?
2. В каких временных промежутках вы собираетесь торговать или, распределив средства, сможете заняться и долгосрочным инвестированием – 50 % средств, и краткосрочной торговлей – 50 % средств?
3. На основании п. 1, 2 составляем перечень инструментов для торговли, операции с которыми мы можем себе позволить исходя из наших капиталов, лимитов и сроков торговли. Так, например, для краткосрочной торговли вам явно не подойдут низколиквидные акции.
4. Составляем условия отдачи приказов самому себе для открытия и закрытия позиций, например:
♦ для долгосрочной торговли определили акции с самыми низкими коэффициентами Р/Е, Р/S и облигации с большей, чем банковские проценты, доходностью;
♦ для краткосрочной сказали себе: «Если скользящие средние (не забудьте про верно выбранный период и соотношение “быстрая”/“медленная”!) пересекутся, а “Параболика” “перепрыгнет” через график цены сверху вниз – куплю акции, если наоборот – продам». Или еще проще: «Если акция находится у линии поддержки – покупаю, если у линии сопротивления – продаю»;
♦ в обязательном порядке используем правила управления капиталом: убытки достигли контрольной величины – закрываем позиции, ни на что не надеясь, «входим» в рынок, при любых условиях – не на все деньги.
5. Обязательно:
♦ проверяем нашу ТСТ на графиках за прошлое время и считаем, что было бы, если бы мы совершали сделки на основе этой ТСТ, каковы результаты;
♦ перейдя к практической торговле, анализируем итоги торговли после каждой торговой операции.
Часть IV Дополнительные сведения
Глава 14 Деривативы (производные инструменты): фьючерсы и опционы
Приступаем теперь к теме и простой и сложной одновременно – деривативам, или производным инструментам (в дальнейшем будем использовать слово деривативы). Большая часть начинающих трейдеров, слыша слова опционы, фьючерсы, сразу решают: «Это не для меня! Это очень замысловато и никому не нужно». Попытаюсь развеять ваши сомнения и убедить вас в обратном.
Небольшой исторический экскурс.
Торговать деривативами начали в Японии еще 200 (!) лет назад. Крестьяне (продающие рис) и торговцы (покупающие рис у крестьян и продающие затем его на рынках) весной договаривались о цене этого риса на осень, т. е. еще весной мы могли бы знать цену риса осенью.
Что это давало крестьянам? Страховку от большого урожая, а значит, и от снижения цен на рис.
Что это давало торговцам? Страховку от маленького урожая, а значит, и от повышения цен на рис.
А теперь разберемся тщательно и ответим на вопросы:
1. Что такое деривативы (производные инструменты)?
2. В чем преимущества и недостатки деривативов по сравнению с привычными и понятными нам инструментами – акциями?
3. Какие есть виды деривативов?
4. Что нужно знать о деривативах, чтобы начать ими торговать?
Основы
Дериватив – это производный инструмент (англ. derivative — производный).
«Производный» означает произведенный от чего-либо, от какой-либо основы. Основой деривативов выступают, например, акции, валюты, золото и т. д. и т. п.
То есть основа – цены на акции основных активов. Например, фьючерс на акции «Газпрома». Это значит, что цена на этот фьючерс находится в зависимости от цены на акции «Газпрома» и понятно, в какой зависимости.
Хорошо дела идут – цена фьючерса больше, чем цена акций. Дела плохи, на рынках паника – цена фьючерса ниже, чем цена акций.
Деривативы – это инструменты срочного рынка. Как мы с вами помним, существует спот-рынок (сделки с наличным товаром и с немедленной оплатой, т. е. деньги против товара (акций)) и срочный рынок. Срочный рынок – это рынок с отложенными обязательствами, т. е. мы сегодня договариваемся о завтрашней сделке. Отсюда и название – «срочный», т. е. имеющий конкретные сроки.
Виды деривативов, которые обращаются на российском рынке:
• фьючерсы;
• опционы.
Определения:
Фьючерс – это обязательство купить или продать актив в будущем.
Опцион — это право купить или продать актив в будущем для покупателя опциона и обязанность для продавца опциона.
Преимущества деривативов.
1. Бесплатные «плечи».
2. Издержки существенно ниже.
3. Торговых стратегий больше.
Фьючерсы
1. В основе фьючерса лежит базовый актив. Например, приобретая или продавая фьючерс на акции «Газпрома» (базовый актив – акции «Газпрома»), говоря бытовым языком, мы будем договариваться о покупке/продаже акций «Газпрома» в будущем.
2. Торгуют на фьючерсных рынках не лотами, а контрактами, т. е. покупают и продают контракты. В контракте больше акций, чем в лоте.
Например:
• фьючерс на акции РАО «ЕЭС России» – 1000 акций. На ММВБ лот – 100 акций;
• фьючерс на акции «Газпрома» – 100 акций. На ММВБ лот – 1 акция;
• фьючерс на акции «НорНикеля» – 10 акций. На ММВБ лот – 1 акция.
Решив купить/продать фьючерсный контракт, вы должны будете заплатить не за все количество акций, которое покупаете/продаете, а лишь внести так называемый гарантийное обеспечение, иначе – депозитную/начальную маржу.
Например:
• за фьючерс на акции РАО «ЕЭС России» – около 3000 руб. (приблизительно 10 % от общей стоимости актива);
• за фьючерс на акции «Газпрома» – около 3500 руб. (10 %);
• за фьючерс на акции «НорНикеля» – около 7700 руб. (10 %).
По сути, внесение начальной маржи, а не всей стоимости контракта и есть использование «плеча» – кредита.
3. Ежедневно с вашего счета будет списываться или, наоборот, начисляться так называемый вариационная, или переменная, маржа, т. е. если вы правильно спрогнозировали движение фьючерса, вам сразу по итогам дня запишут на счет деньги – прибыль, если неправильно – спишут убытки.
4. Фьючерсный контракт имеет конечный срок обращения.
Например:
Фьючерс на акции «Газпрома» с обозначением «GMKR-9.08» имеет последний день обращения в сентябре 2008 г.
Поэтому поступить так же, как с акциями – «купил и забыл», – не получится.
5. Фьючерсы бывают расчетные и поставочные.
Поставочный фьючерс — в день его исполнения происходит поставка базового актива.
Например:
Фьючерс на акции «Газпрома» – в день исполнения, если вы являетесь продавцом этого контракта, вы должны будете перевести соответствующее количество акций покупателю контракта.
Расчетный фьючерс – в день его исполнения происходит не поставка базового актива, а перечисление денежных средств – вариационная маржа (см. п. 3) соответственно от проигравшего к выигравшему. И некоторые фьючерсные контракты могут быть ТОЛЬКО расчетными.
Например:
• фьючерс на индекс РТС или ММВБ;
• фьючерс на погоду.
6. Преимущества торговли фьючерсами.
6.1. Ваши издержки меньше:
• в части платы брокеру и бирже: бирже – от 50 коп. (фьючерс на акции «ОГК-5», «Сбербанка», например) до 2 руб. (фьючерс на индекс РТС, на акции «Сургутнефтегаза», например); брокеру – приблизительно – 50 % тарифов бирже, т. е. в среднем от 50 коп. до 1 руб.
Пример
Сравним издержки на покупку акций «Газпрома» и фьючерса на акции «Газпрома». Условимся, что приобретаем одинаковое количество; поскольку контракт на вышеупомянутый фьючерс включает 100 акций, то и на рынке спот будем покупать 100 акций.
Итак, за покупку 100 акций «Газпрома» стоимостью около 300 руб. за штуку, всего 30 000 руб., мы заплатим комиссионных:
• брокеру – 0,047 % от 30 000 руб. Это 14 руб. 10 коп.
• бирже – 0,012 %, т. е. 3 руб. 60 коп.
Всего – 17 руб. 70 коп.
За приобретение контракта на акции «Газпрома»:
• брокеру – 50 коп.
• бирже – 1 руб.
Итого – 1 руб. 50 коп.
Сравним 17 руб. 70 коп. и 1 руб. 50 коп. – разница в 11,8 раза!!!
Сравните:
• отсутствуют дополнительные косвенные издержки (депозитарные сборы и сборы за расчетное обслуживание);
• нет необходимости платить за предоставление «плеча».
6.2. «Плечо» на срочном рынке бесплатное.
На торговле акциями за пользование «плечом» вы заплатите около 14–20 % годовых, т. е. около 1,5 % в месяц.
Помните, мы считали брокерские и биржевые издержки и высчитали одиннадцатикратную экономию?
Посчитаем теперь, сколько мы сможем сэкономить на «плече.
Итак, на СПОТ-рынке мы заплатим за «плечо» в размере 30 тыс. руб. около 1,5 % в месяц. Ну пусть даже не 1,5 %, а 1 % – это на 30 тыс. – 300 руб. потерь в месяц.
