Дмитрий Хотимский - Наживемся на кризисе капитализма… или Куда правильно вложить деньги
Индекс стоимости морских перевозок
Во время кризиса очень трудно понять, что в реальности происходит с экономикой. Выпуски новостей забиты диаметрально противоположными историями и мнениями. Кто-то считает, что наступает апокалипсис, а кто-то видит луч света в темном царстве.
В качестве индикатора текущих дел можно ориентироваться на Baltic Dry Index[25]. Он отслеживает стоимость морских грузовых перевозок. Если мировая торговля процветает, кораблей не хватает и цены устремляются вверх. Во время кризиса объем перевозок резко падает, корабли не фрахтуются и цены существенно снижаются.
На приведенной диаграмме мы видим, что стоимость морских перевозок нарастала вплоть до мая 2008 года (значение индекса 9500). Затем произошло стремительное падение почти до нулевых отметок (значение индекса 770).
На конец 2012 года индекс равен 1000. Это свидетельствует о том, что до процветания мировой экономики еще очень далеко.
Диверсификация
Вы часто слышите поговорку «Не складывайте яйца в одну корзину». Корзина может упасть, а яйца разобьются. Когда дело доходит до инвестиций, все советуют не вкладывать деньги в один актив, а поделить их между несколькими проектами. Это называется осуществить диверсификацию. Но мы с такой рекомендацией не согласны.
Является ли ваша инвестиция яйцом? Это полностью зависит от вас! Если не уделить предварительному анализу достаточное время, вы столкнетесь с массой неприятностей. Но если подойти к делу серьезно, сделать хорошие покупки, то вы избежите рисков потери капитала. Допустим, вы можете держать деньги на счету в надежном банке или купить квартиру. Это не яйца! Они не разобьются.
• Диверсификация – это оправдание для плохих инвестиций.
«Вложу деньги в десять разных мест, и все будет нормально», – думает среднестатистический инвестор. Но мой дедушка в свое время вложил деньги в «МММ», «Чару», «Тибет» и далее по списку – и везде получил баранку. Они все были жуликами.
Даже если вы будете иметь дело только с честными людьми, то на волне кризиса все непродуманные и слабые инвестиции разорят вас. Причем одновременно. И именно в тот момент, когда деньги будут вам нужны больше всего. В цене упадет сразу все – акции, облигации, недвижимость. Картины, монеты и марки перестанут интересовать даже заядлых коллекционеров. Зато банкиры будут бегать за вами, требуя возврата кредитов. Ваше имущество продадут с торгов за бесценок. Нервы будут на пределе.
Вместо того чтобы распыляться, диверсифицируя свои средства, лучше потратить время и сделать одну грамотную инвестицию. Лучше купить один магазин в хорошем месте, чем акции десяти непонятных компаний.
Комбинация инвестиций
Иногда невозможно подобрать единственную инвестицию, которая будет идеально отвечать всем требованиям инвестора.
• Предположим, вы хотите защитить свои активы от инфляции. В то же время вам при необходимости нужно иметь возможность быстро получить наличные средства. В этом случае часть денег можно разместить на банковском депозите, а на оставшуюся часть купить магазин или офис для сдачи в аренду. Это будет правильная комбинация активов, которая позволит выполнить все ваши требования.
Очень важно понимать, чем отличается комбинация активов от диверсификации.
Диверсификация призвана снизить риски от владения конкретным активом за счет размазывания рисков по другим объектам. Это, как мы говорили, очень плохая идея.
Комбинация же помогает вам решить все ваши задачи. Это хорошая идея. Главное, чтобы каждое слагаемое в комбинации было тщательно отобрано.
Все комбинации очень удобно составлять с помощью так называемой «таблицы Менделеева», которую мы представим во второй части книги.
Счастье от инвестиций
Это может прозвучать банально, но очень важно, чтобы инвестиции предоставляли вам возможность оставаться счастливым и спокойным человеком.
Многие инвесторы постоянно мучаются из-за своих вложений. Разборки акционеров с менеджерами, бессонные ночи, третейские и арбитражные суды – примеры того, как люди купили головную боль за собственные деньги.
Всегда очень важно покупать только то, что дает вам счастье в жизни.
• В свое время мне не давали спокойно кататься на лыжах. Margin call[26] возникал чуть ли не каждый день от нашей торговли нефтью и бензином – надо было в панике искать деньги и думать, какие басни рассказывать клиентам. Такого «счастья» врагу не пожелаешь. Зато теперь я покупаю облигации в «Совкомбанке» – там мне все ясно и понятно. Можно спокойно отдыхать на курортах.
Часть 2
Характеристики инвестиций
Часто инвесторы чересчур увлекаются какой-нибудь новой навязчивой идеей. Тогда они забывают о рисках и необходимости анализа, поспешно выставляясь all-in[27].
• «Мне предложили отличную квартиру в строящемся доме. Внести надо всего 20 % предоплаты. Когда дом достроят, я смогу ее продать на 50 % дороже», – рассуждает инвестор в одном из типичных случаев. Но чудес не бывает. Просто так 50 % заработать нельзя. Иногда происходят неприятности. И потом такой инвестор участвует в марше обманутых дольщиков. Хотя на самом деле обманул он себя сам. А точнее, не учел огромного числа рисков, связанных с покупкой недостроенной квартиры.
Надо внимательно все проанализировать, прежде чем расставаться с деньгами. В этой части книги мы сначала поговорим о различных свойствах и характеристиках инвестиций. Затем представим эту информацию в виде «таблицы Менделеева». Я ее так называю за внешнее сходство с таблицей химических элементов.
Текущий доход
Если ваш доход от инвестиций сравним со среднестатистическим ростом зарплат, это отличный результат. Если же проценты не покрывают даже уровень официальной инфляции, следует срочно менять стратегию. Все, что находится посередине, можно считать относительно приемлемым результатом.
Неплохо бы инвестору представлять, какой именно доходности ожидать от различных инструментов. Зная ориентиры, вы не упустите выгодные возможности.
• На сегодняшний день в Москве коммерческая недвижимость приносит примерно 10 % годовых. Вклад в банке – 8 %. Первоклассные облигации – 9 %.
Если где-то появляется «премиальное» предложение, например о покупке магазина с доходностью 14 % годовых или облигаций с доходностью 15 %, его стоит внимательно изучить.
Однако излишняя жадность в вопросе максимизации доходности зачастую приводит к негативным последствиям.
• Когда мы создавали свой фонд недвижимости, небольшие столичные магазины, расположенные на улицах с высокой проходимостью, приносили 16 % чистого годового дохода. Однако клиентам этого было мало. В начале 2000-х все мечтали окупить инвестиции максимум за пять лет. Инвесторов устраивала доходность только от 20 % в год. В итоге мы были вынуждены покупать недостроенные объекты, которые приносили более высокие доходы по сравнению с готовыми объектами. Но задержки с их вводом в эксплуатацию, судебные разбирательства и конфликты с девелоперами вылились для нас в огромные дополнительные расходы. В итоге мы не заработали даже тех 16 %, которые могли получить с минимальной головной болью.
Предсказуемость доходов
Часто приходится слышать вопросы такого плана: «Что вы думаете об акциях Microsoft? А об акциях “Газпрома”?»
Об этих акциях точно известно лишь одно: никто не знает, подорожают они или подешевеют через несколько лет. Обычно инвестор с энтузиазмом начинает вкладывать деньги в покупку той или иной бумаги. Однако стоит его акциям упасть на 10–15 % и продержаться в «красной» зоне (зоне убытка) примерно полгода, как инвестор превращается в классического пессимиста. Начинается запоздалое раскаяние, и появляются мысли вернуть свои деньги обратно.
• В 2007 году прошло «народное IPO» ВТБ, по результатам которого около 120 тысяч россиян стали акционерами банка. Однако вскоре цена акций начала стремительно падать. Зимой 2012 года акции торговались лишь вполовину изначальной цены. Все перестали мечтать о прибылях и лишь ждали возможности вернуть свои деньги. Владимир Путин грамотно воспользовался ситуацией, обратив ее из проблемы во благо. Перед президентскими выборами, по его просьбе, банк выкупил акции по изначальной цене у большинства инвесторов.
Даже если вы абсолютно правы насчет перспектив компании, помните, что путь к прибыли может быть долог и тернист.
• Рассмотрим компанию Amazon.com. Наверное, если вернуться в 1999 год, вряд ли можно было бы сделать более удачную инвестицию. Акции стоили 30–40 долларов, притом что сегодня их цена около 200 долларов. Но давайте посмотрим, что должен был за это время пережить инвестор. Вначале все было хорошо: к 2000 году котировка достигла 100 долларов. Но затем рухнула до 8 долларов за акцию в 2002 году. В конце 2008 года цена была на изначальном уровне в 40 долларов – а это почти 10 лет с момента покупки. И лишь затем начала уверенно расти. Стоила ли игра свеч? Да, стоила. Но нервов потрепала столько, что вряд ли сделала инвестора счастливым.
