Стив Нисон - Японские свечи: Графический анализ финансовых рынков
Свечные сигналы помогают подтверждать достижение конечной точки той или иной волны. Примеры, которые мы рассмотрим ниже, помог подобрать мой коллега Джона Гамбино, специалист по теории Эллиотта. Но выявление волн всегда субъективно – по крайней мере, пока они не сформировались на графике окончательно, и если бы в данном случае анализом занимался другой специалист, то результаты могли быть иными.
Рассмотрим друг за другом каждую из пяти волн, которые можно обнаружить на рисунке 16.2. Отсчет импульсной волны 1 начался в конце февраля с завесы из темных облаков и завершился в середине марта моделью «харами», что говорило об ослаблении давления продавцов. Далее последовал небольшой подъем, представлявший собой корректирующую волну 2 и завершившийся еще одной завесой из темных облаков. Импульсная волна 3 сопровождалась наиболее существенным снижением цен, масштаб которого можно было предварительно оценить, умножив высоту волны 1 на коэффициент Фибоначчи. Рассчитанная таким образом цель движения составляла $17,6, и именно в районе этой отметки следовало ожидать сигнала свечей, подтверждающего окончание волны 3.
Ход торгов 11 апреля, когда и появился соответствующий сигнал, иллюстрирует часовой график на рисунке 16.3. Во время первого часа снижение доходило до $1 по сравнению с ценой предыдущего закрытия, и в этот момент казалось, что ему не будет предела. Однако ранок нащупал опору у отметки $17,35, которая очень близка к рассчитанной нами цели в $17,6. На графике при этом сформировался классический молот – бычий индикатор, а сразу за ним последовала серия свечей с длинными белыми телами. Таким образом, молот и эти свечи подтвердили окончание волны 3 на часовом графике, а на дневном (см. рис. 16.2) возник другой сигнал разворота в основании – модель «просвет в облаках», образованная свечами от 10 и 11 апреля.
Согласно теории Эллиотта, вершина корректирующей волны 4 не должна быть выше основания волны 1, в данном случае находящегося на отметке $19,95. С приближением цен к этому уровню следовало ожидать медвежьих свечных сигналов, и они действительно появились. Свечи 14 и 15 мая немного не дотянули до $20, образовав крест харами и вершину «пинцет» и обозначив гребень волны 4.
Любопытно, что при разложении этой волны на более мелкие волновые движения тоже можно видеть подтверждающие свечные сигналы. Так, при завершении волны (а) образовалась падающая звезда, максимумы которой соответствовали границам окна, открытого в начале апреля. Затем утренняя звезда в конце волны (b) указала на разворот в основании, и, наконец, конечная точка волны (с) оказалась гребнем большой волны 4 с сопутствующими ей медвежьими сигналами – крестом харами и вершиной «пинцет».
На рисунке 16.3 пятиволновое падение началось в конце декабря у отметки $100,16. В основании волны 1 возникла модель «харами», а гребень волны 2 представлял собой завесу из темных облаков. Волна 3 не сопровождалась какими-либо свечными индикаторами, а волна 4 увенчалась харами. Самой интересной оказалась пятая, завершающая волна. Цель движения цены для нее рассчитывается путем умножения высоты третьей волны на коэффициент Фибоначчи, и в данном случае она составляла $88,08. В конце апреля цены достигли минимума в $88,07, при этом от свечей поступил мощный бычий сигнал в виде основания «пинцет» из двух дожи. Достижение основания подтверждалось, кроме того, динамикой объема торгов – мы обсуждали это в главе 15, когда рассматривали рисунок 15.1.
Глава 17
Свечи и рыночный профиль
Вместе обитать – вместе процветать.
Инструмент «рыночный профиль» (market profile) позволяет с помощью логики и статистики оценивать ситуацию на рынке, анализируя информацию о цене, времени и объеме торгов. В этой главе мы рассмотрим лишь некоторые варианты его использования и обойдем вниманием, например, такие аспекты, как различные типы «профильных» дней (стандартный, трендовый, нейтральный и т. д.) или банк данных о ликвидности (liquidity data bank). Наша цель – познакомиться с отдельными специфическими характеристиками рыночного профиля и способами его применения в комбинации со свечами.
Вот некоторые из постулатов, лежащих в основе концепции этого инструмента:
1. Назначение любого рынка – обеспечивать благоприятные условия для торговли.
2. Рынок – система саморегулирующаяся, и элементами регулирования в ней являются цена, время и объем торгов.
3. Рынок прибегает к так называемым ценовым пробам для привлечения внимания продавцов и покупателей, а реакция на эти пробы позволяет выявлять его силу или слабость.
При построении рыночного профиля движение цен за весь день разбивается на получасовые периоды, каждый из которых обозначается своей буквой. Нетрудно догадаться, что число этих периодов зависит от продолжительности торговой сессии. Ниже будут рассмотрены примеры, соответствующие режиму работы Чикагской товарной биржи (Chicago Board of Trade) в начале 1990-х гг.: период «А», например, в тот момент длился с 8:00 до 8:30, «В» – с 8:30 до 9:00 и т. д. Для рынков, которые открываются раньше 8:00, первые получасовые периоды принято обозначать буквами «у» и «z».
Каждая буква называется «цено-временная возможность» (time-price opportunity, ТРО) и на рисунке профиля проставляется напротив тех значений цены, которые наблюдались на рынке в данный получасовой промежуток (см. рис. 17.1). Таким образом, одна и та же буква будет повторяться на нем n раз, если торговый диапазон данного получаса охватывал n цен.
В первый час торгов – его называют «исходный баланс» (initial balance) – рынок как бы прощупывает торговый диапазон и предпринимает первую попытку определить справедливую стоимость (value). Расширение диапазона (range extension) – это любой новый максимум или минимум, достигаемый в ходе дальнейших торгов, после исходного баланса. На рисунке 17.1 можно видеть лишь расширение диапазона продажи (selling range extension), но на нем нет расширения диапазона покупки (buying range extension), поскольку в ходе торгов не были достигнуты новые максимумы по сравнению с ценами исходного баланса.
Под справедливой стоимостью в данном случае понимается цена, которую рынок «принимает» в течение определенного времени, что отражается в объеме заключенных по ней сделок. Таким образом, время и объем – главные факторы, обусловливающие такую стоимость. Если торговля по той или иной цене продолжается недолго, значит рынок ее отвергает, а если сделки заключаются по ней продолжительное время и при хорошем объеме – рынок ее принимает, и она может считаться справедливой стоимостью. Область принятой цены называется «стоимостная зона» (value area), она соответствует диапазону, на который приходится 70 % объема торгов данного дня (для знатоков статистики: это одно стандартное отклонение, округленное до 70 %). Таким образом, если 70 % объема сделок с пшеницей приходится на область $3,30–3,33, то это и есть ее стоимостная зона.
Ценовая проба (price probe) – это нащупывание рынком границ справедливой стоимости, после которого либо цены возвращаются в исходную стоимостную зону, либо эта зона перемещается в границы нового ценового диапазона. Ее перемещение должно подтверждаться возросшим объемом и продолжительностью периода, в течение которого цены держатся на новых отметках. Если же они возвращаются в прежнюю стоимостную зону, значит рынок отвергает новый диапазон как слишком высокий или низкий.
Резкое неприятие цены может привести к образованию экстремума (extreme), то есть появлению двух или более одиночных ТРО на вершине или в основании профиля (данные за последние полчаса торгов в данном случае не учитываются). Экстремум на вершине профиля обычно появляется вследствие большого количества продавцов, которых заинтересовали более высокие цены, и нехватки покупателей. Экстремум в основании связан с притоком покупателей, прельщенных более низкими ценами, и одновременным недостатком продавцов. На рисунке 17.1 обозначены экстремумы как покупки, так и продажи.
Важно также то, как меняются цены относительно предыдущей стоимостной зоны. Совершаемые покупки или продажи могут являться инициирующими (initiating) либо реагирующими (responsive) – в зависимости от того, где именно образуется экстремум и происходит расширение диапазона по сравнению со стоимостной зоной предыдущего дня. Если ниже этой зоны идут покупки, то они считаются реагирующими: цены находятся ниже прежней справедливой стоимости, и покупатели просто реагируют на аномальную, по их мнению, ситуацию, ожидая возврата рынка к прежнему диапазону. Если же ниже этой зоны идут продажи, то они называются инициирующими: продавцы заключают сделки, не сомневаясь в снижении справедливой стоимости по сравнению с предыдущими значениями.
