Эксперт Эксперт - Эксперт № 35 (2013)
Говоря о других конкурентных преимуществах, Вадим Узберг из Baring Vostok Capital Partners выделяет талантливую команду менеджеров, активного и надежного акционера, технологические преимущества сети и продукта, устойчивую бизнес-модель.
Полная готовность
Сейчас рынок ШПД замедляется: по данным ACM Consulting, в 2012 году рост количества подключений к сетям фиксированного широкополосного доступа в интернет в России составил 13,5–14%, тогда как в 2011 году он был почти вдвое больше — 25%, а в 2010-м — 36%. По оценке iKS-Consulting, к лету 2013 года количество российских абонентов широкополосного доступа в интернет превысило 26 млн, а проникновение услуги составило около 48%. Быстрее всех (по сравнению с первым полугодием 2012 года) наращивала абонентскую базу компания ТТК (36%). Вторым по темпам стал «ЭР-Телеком» (20%). «В ближайшей перспективе наращивание абонентской базы в регионах будет возможно или за счет выхода в отдаленные населенные пункты, где остался неудовлетворенный платежеспособный спрос и где относительно низкий уровень конкуренции, или за счет переманивания абонентов других операторов более высоким качеством услуг в городах присутствия, более интересным предложением (скорость доступа, количество и качество каналов ТВ) за те же деньги или, как крайняя мера, за счет ценового демпинга», — предупреждает Владимир Демчишин. Собственно, с этим и связаны основные риски будущего развития «ЭР-Телекома». В «Современных телекоммуникациях» в качестве основных опасностей для бизнеса пермской компании называют стагнацию многих региональных рынков ШПД, рост конкуренции, необходимость повышения затрат на привлечение абонентов, рост доли низкодоходных абонентов, падение ARPU, необходимость расширения спектра и повышения качества услуг. Это означает, что «ЭР-Телекому» придется более активно конкурировать, что может несколько снизить рентабельность бизнеса.
Пока нет ясности и со сделкой по покупке «Акадо» — а она смогла бы приблизить «ЭР-Телеком» к заявленной стратегической цели — созданию компании-лидера на рынке интернета и кабельного телевидения: по словам Владимира Демчишина, ее доля к концу 2014 года могла бы составить не менее 20% по выручке.
И все это на фоне усиления главного конкурента «ЭР-Телекома» — компании «Ростелеком». В «Ростелекоме» «Эксперту» заявили, что считают российский рынок перспективным, поскольку проникновение фиксированного ШПД в России отстает от некоторых стран мира в два раза и более. «“Ростелеком” видит свою цель в том, чтобы стать крупнейшим провайдером широкополосного доступа в интернет, причем неважно, по какой технологии — фиксированной или мобильной», — говорят в компании. По итогам 2012 года на развитие сетей широкополосного доступа в домохозяйства «Ростелеком» направил около 34% консолидированной инвестиционной программы и в ближайшие годы будет тратить как минимум столько же. Правда, «ЭР-Телеком» федеральная компания своим конкурентом не считает: «По всей территории покрытия сетями ШПД (количеству регионов) у “Ростелекома” нет сопоставимых конкурентов. Наша абонентская база в три с половиной раза опережает ближайшего оператора ШПД», — утверждают в «Ростелекоме».
В общем, «ЭР-Телекому» останавливаться пока рано. «Мы довольны текущим развитием компании, ростом показателей, взаимодействием с акционерами и менеджерами, однако предстоит сделать еще большой объем работы, чтобы инвестиция стала успешной», — говорят в Baring Vostok Capital Partners.
Сейчас «ЭР-Телеком» перешел от стадии экспансии к финальной стадии роста корпораций — стадии IPO. Хотя выходить из капитала основатели пока не спешат. «Публичное размещение уже давно перестало быть для нас целью или мечтой. Мы смотрим на IPO как на возможность, а не на то, что нужно сделать любой ценой», — говорит Семериков. По его словам, компания собирается расти в два-три раза быстрее рынка еще пять-семь лет.
Теперь все будет зависеть от потребности в инвестициях и от того, как проявят себя описанные выше риски. В принципе, выполняя текущие планы роста, к 2018 году компания получит около 2 млрд долларов выручки, так что привлечение капитала на рынке ей и не понадобится. IPO будет иметь смысл, когда акционеры «ЭР-Телекома» захотят продать свои доли.
Хотя готовность к продаже акций на бирже у «ЭР-Телекома» очень высокая. Он делает международный аудит, шесть лет публикует отчетность по МСФО. В текущей ситуации Андрей Семериков сравнивает свою компанию с «Мегафоном»: «“Мегафон” тоже много лет был готов к проведению IPO, просто акционеры не знали, куда инвестировать полученные от размещения акций деньги. После того как у акционеров появилась новая инвестиционная идея, они провели IPO. Такая же история примерно и у нас сейчас. Мы сейчас как раз пришли в состояние “Мегафона” пятилетней давности», — прикидывает Семериков.
Видит возможность проведения публичного размещения акций и фонд Baring Vostok: «Для компании уровня “ЭР-Телекома” IPO является очень вероятным вариантом дальнейшего развития, если все акционеры примут решение о целесообразности такого шага». А Евгений Пегушин из ПФПГ подчеркивает, что инвестиция в «ЭР-Телеком» — долгосрочная, а для финансирования инвестпроектов нельзя исключать IPO или облигационный заем.
Тут уместно вспомнить «Яндекс», в который Baring Vostok инвестировал на протяжении многих лет. На IPO «Яндекс» не торопился, но провел его очень успешно. Продавать свою долю в «ЭР-Телекоме» Baring Vostok тоже пока не собирается: качественный актив со временем станет только дороже.
В подготовке статьи принимала участие Евгения Обухова
"ЭР-Телеком" - ведущий оператор рынка интернет-услуг в России, обслуживающий порядка 5,5 млн абонентов. По итогам 2012 года его выручка составила 447 млн долларов. В 2013 году этот показатель может вырасти на 38% и превысить 610 млн долларов. EBITDA по итогам года превысит 150 млн долларов. Чистый долг компании по итогам работы в 2012 году - 575 млн долларов.
Карта
Регионы присутствия компании «ЭР-Телеком»
График 1
«ЭР-Телеком» стал заметным игроком на рынке интернета...
График 2
...и на рыне платного ТВ
График 3
«ЭР-Телеком» за восемь лет увеличил абонентскую базу в десятки раз
График 4
...и выручку более чем в 100 раз
Бизнес на дикоросах
Софья Инкижинова
Компания «Вологодская ягода» претендует на роль крупнейшего отечественного игрока на рынке замороженных ягод, грибов и овощей: она запускает новые перерабатывающие мощности и готова стать сельхозпроизводителем
Сбор грибов и ягод может стать важным источником дохода в российской глубинке
Фото: Олеся Тарасова
Сначала поездом Москва—Вологда. Потом 320 километров в сторону Санкт-Петербурга — и мы в глухих вологодских лесах. На часах 8.30. «Что вы так поздно приехали? По лесу уже Мамай прошел!» — встречает нас пожилая сборщица ягод. Она скептически оглядывает нас с фотографом и замечает, что для сбора ягод наша одежда не подходит. «Они же из города», — усмехается ее муж. Рядом с дедом стоит мальчишка с непонятным железным приспособлением, похожим на грабли. «Это ягодный комбайн, им можно собирать по 30 килограммов в день», — объясняют нам.
Ягодники и грибники собирают сырье специально для компании «Вологодская ягода». Ее заготовительная сеть охватывает почти весь Северо-Запад России — Новгородскую, Ленинградскую, Архангельскую, Мурманскую области, Карелию, Коми, есть пункты сбора в Сибири и даже в Европе. По данным компании, ее доля в общероссийском сборе дикорастущих ягод и грибов для промышленной переработки составляет 70%.
Сбор и приемка — лишь начало работы. Полученное от граждан сырье привозят на склад или сразу на производство, где чистят, что-то замораживают и затем фасуют готовую продукцию — свежие и замороженные грибы и ягоды, соковые концентраты и пюре. Потом все это попадает на полки торговых сетей — «Ашан», «Метро кэш энд керри», «Дикси», «Лента», «Глобус Гурмэ» и проч. А полуфабрикаты — ягодные концентраты — продают соковым, молочным, кондитерским и фармацевтическим компаниям.
Ближайшая цель компании «Вологодская ягода» — стать лидером российского рынка замороженных продуктов и создать национальный ягодный бренд. «Вологодская область, да и все наши северные территории располагают уникальным природным богатством. Нигде в мире нет такого обилия дикорастущих ягод и грибов, как у нас. Мы продаем продукцию в Европу, Азию, США, даже в Новую Зеландию и хотим, чтобы наш бренд знали во всем мире», — говорит исполнительный директор компании «Вологодская ягода» Павел Петухов .
Мини-город для клюквы и картофеля
