Мария Клочкова - Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия
Таблица 7.16. Толлинг
Толлинг – способ получения сырья для производства, но при этом нужно следить за тем, чтобы обработчик получил экономическую выгоду.
При толлинге обработчик получает сырье по нулевой цене, обрабатывает его и возвращает законченный продукт владельцу. Владелец вознаграждает обработчика за работу.
Плата за толлинг может быть в виде денежных средств или в виде части законченной продукции.
Экономическую прибыль в основном получает владелец материалов, продающий их конечному пользователю; обработчик получает только плату за обработку. Обработчик должен убедиться в том, что его работа адекватно компенсируется.В некоторых случаях толлинг подлежит государственному квотированию.
Кто использует толлинг?
Владелец сырья использует толлинг, если:
1) сам владелец не является обработчиком;
2) владелец не имеет достаточно мощностей для обработки всего сырья, но имеет достаточный рынок для реализации конечного продукта;
3) другое предприятие может обработать сырье гораздо дешевле.
Предприятие-обработчик может прибегнуть к толлингу, если:
1) оно в настоящий момент не имеет иных средств финансирования и способов приобретения сырья и хочет продолжать операции с надеждой получения иных способов приобретения сырья в ближайшем будущем;2) ему нужно увеличить загрузку мощностей для распределения постоянных затрат между толлинговыми и нетоллинговыми операциями, делая нетоллинговые операции более прибыльными.
Таблица 7.17. Краткосрочное банковское финансирование
Краткосрочное банковское финансирование может стоить дорого.
Краткосрочное банковское финансирование можно разделить на:
1) средства овердрафта – получение больших средств, чем депонировано на счете;
2) краткосрочные банковские ссуды.
Сведения о средствах овердрафта:
1) стоимость зависит от фактической суммы и дней овердрафта;
2) у разных банков разные ставки;
3) преимущества включают гибкость и простоту возобновления (продления);4) главные недостатки: он доступен лишь малому числу хорошо известных предприятий.
Краткосрочные ссуды:
1) относительно менее гибкие, чем овердрафт, при более высокой стоимости.
Овердрафты и банковские кредиты имеют различную стоимость.
Стоимость овердрафта зависит от суммы средств, необходимых в каждый момент времени, и может контролироваться должником.
Стоимость банковского кредита остается постоянной, как записано в соглашении с банком; должник обязан выплатить все проценты за период кредита.Взаимозачет – типичная форма расчетов между российскими поставщиками и заказчиками.
Таблица 7.18. Взаимозачет
При взаимозачете две или более стороны погашают денежные обязательства друг перед другом путем поставки товаров.
Хотя это и неденежная сделка, любое принятие товара от поставщика до поставки товаров другой стороне равносильно краткосрочному займу.Бартерные операции составляют довольно значительную часть продаж среди крупнейших компаний в России и, таким образом, являются значительным источником финансирования.
Коммерческие векселя Коммерческие векселя обычно представляют собой обещания компании произвести отложенный платеж.
Таблица 7.19. Коммерческие векселя
Это необеспеченная дешевая альтернатива торговому кредиту; используется как денежный эквивалент для текущих расчетов в случае нехватки наличности.
Стабильный рынок существует для векселей, выпущенных крупными банками и крупнейшими компаниями.Вторичный рынок векселей, выпущенных другими компаниями, ограничен – только некоторые имеют успешные выпуски, обычно рынок подобных ценных бумаг ограничен торговыми партнерами.
Факторинг Факторинг (продажа или дисконтирование дебиторской задолженности) в России также недостаточно развит.
Таблица 7.20. Факторинг
Факторинг работает следующим образом:
1) при реализации товара в кредит продавец может получить незамедлительную оплату от факторингового банка с дисконтом 10–40 % в зависимости от кредитоспособности покупателя и качества товара;
2) факторинговая фирма затем получает платеж у покупателя в установленный срок.
Преимущество факторинга заключается в том, что он позволяет продавцу поддерживать ликвидность.Недостатки состоят в том, что факторинг недешев, ограничен в России и обычно предоставляется только клиентам банка в случае обращения в кредитные организации.
Краткосрочная аренда Краткосрочная аренда может сократить инвестиции в оборудование, которое нужно предприятию только на ограниченный срок.
Таблица 7.21. Краткосрочная аренда
Преимущества краткосрочной аренды:
1) служит альтернативой небольшим капитальным затратам;
2) денежные расходы и доходы от использования основных средств совпадают во времени;
3) выгодно, если арендатор не намеревается использовать основное средство в течение полного экономического срока жизни последнего (например, арендует на короткий период транспорт, компьютеры и офисное оборудование);
4) арендатор платит за удобства, в то время как арендодатель обычно отвечает за ремонт и обслуживание.Как выбрать правильное финансирование для проекта на основе знания различных видов имеющегося финансирования?
Таблица 7.22. Выбор источника краткосрочного финансирования
Выбор подходящего источника начинается с рассмотрения следующих наиболее важных вопросов.
1. Как будут использованы средства?
2. Какие источники обеспечивают средства для этих целей?
3. Какова сумма необходимого финансирования?
4. Какие источники обычно финансируют проекты такого масштаба?
5. Какие возможны гарантии?
6. Какие источники требуют (не требуют) гарантий?
7. Когда необходимо финансирование?
8. К каким источникам проще подобраться?
9. Как будут использоваться средства?
Цель использования средств – главный определитель при выборе варианта финансирования.
Очевидно, можно использовать аренду как источник краткосрочного финансирования, если в планы входит покупка оборудования.
Торговый кредит и толлинг могут финансировать только приобретение сырья.
Взаимозачеты могут быть использованы только с поставщиками материалов, электроэнергии и т. и.
Банковское финансирование, коммерческие векселя и факторинг более гибки, но обычно и более дороги – гибкость имеет цену.
Финансирование конкретного актива ограничено стоимостью приобретаемого актива.
Кроме этого, финансирование посредством использования коммерческих векселей будет ограничено в большинстве случаев способностью торговых партнеров финансировать ватин операции.
Размер фондов при факторинге будет ограничен дисконтированной стоимостью вашей дебиторской задолженности.
Банковское финансирование скорее всего будет источником самых крупных средств.
Какое обеспечение возможно?
Различные способы краткосрочного финансирования требуют различных видов обеспечения.
Факторинг, аренда и толлинг всегда будут гарантированы сопряженными активами.
Кроме того, наверняка придется предоставить определенное обеспечение для получения банковского финансирования.
Торговый кредит, взаимозачет и коммерческие векселя могут не иметь обеспечения.
Как срочно нужно финансирование?
При необходимости срочного финансирования варианты ограничены.
Как быстро можно получить финансирование, зависит от простоты доступа к источнику финансирования и от документов, которые нужно приготовить.
Толлинг связан с поиском партнера и структуризацией сделки; это займет некоторое время.
Торговый кредит и взаимозачет, возможно, будут быстрейшими способами финансирования.
После изучения подходящих источников необходимо расположить их по стоимости.Пример: выбор источника (источников) краткосрочного финансирования.
Допущения
Получен заказ, обеспечивающий необычайно высокую прибыль.
Оплата поступает в 30-дневный срок, но сейчас необходимо 100 млн руб. для расходов на железнодорожные перевозки.
На счете предприятия есть 75 млн руб. для выплаты зарплаты, что нужно сделать через 2 недели. В течение ближайшего месяца ожидается получение некоторых других платежей.
Требуется разработать структуру наилучшего финансирования из следующих имеющихся источников (без учета инфляции):
