Мэрфи Джон Дж. - Технический анализ фьючерсных рынков: Теория и практика
Чем ближе расположен защитный стоп–приказ, тем большую позицию можно открыть, и наоборот. Некоторые трейдеры, определяя уровень защитной приостановки, руководствуются исключительно критериями управления капиталом. Тем не менее, необходимо, чтобы защитный уровень устанавливался над надежным уровнем сопротивления — для короткой позиции, или под надежным уровнем поддержки — для длинной. Исключительно полезными для поиска ближайших уровней поддержки и сопротивления могут оказаться внутридневные графики.
ТИПЫ БИРЖЕВЫХ ПРИКАЗОВ
Важным компонентом торговой тактики является правильный выбор типа приказа, который клиент отдает брокеру. Мы рассмотрим только основные типы биржевых приказов: приказ «по рыночной цене», «лимитированный приказ», «стоп–приказ», «лимитированный стоп–приказ» и приказ «по рыночной цене, если достигнута цена–лимит».
1. Приказ «по рыночной цене» предписывает брокеру купить или продать фьючерсный контракт по текущей рыночной цене. Такой приказ наиболее предпочтителен в условиях динамично развивающихся рынков либо в тех случаях, когда трейдер обязательно должен открыть позицию, чтобы не упустить потенциально прибыльного стремительного движения цен.
2. В «лимитированном приказе» должна быть указана конкретная цена, по которой трейдер желает купить или продать контракт. Лимитированный приказ на покупку устанавливается ниже текущей рыночной цены. В нем оговаривается максимальная цена, которую трейдер готов заплатить. Лимитированный приказ на продажу устанавливается выше текущей рыночной цены. Он устанавливает минимальную цену, за которую продавец согласен продать контракт. Такой тип приказа используется, например, после бычьего прорыва, когда покупатель хочет купить контракт по цене, снизившейся на короткое время до уровня поддержки.
3. «Стоп–приказ» может быть использован для того, чтобы открыть новую позицию, ограничить убытки по уже существующей позиции или защитить прибыль. В таком типе приказа указывается конкретная цена, по которой он должен быть исполнен. Стоп–приказ на покупку размещается выше текущей рыночной цены, а стоп–приказ на продажу — ниже (условие, диаметрально противоположное требованию лимитированного приказа). Как только рынок достигает уровня, указанного в стоп–приказе, тот превращается в приказ «по рыночной цене» и исполняется по наиболее благоприятной текущей цене. При открытой длинной позиции стоп–приказ на продажу должен быть ниже рыночной цены, чтобы ограничить возможные убытки. При движении рынка вверх уровень стоп–приказа должен быть также повышен с целью защиты прибыли (так называемый «скользящий» стоп–приказ). Желая открыть длинную позицию на бычьем прорыве, трейдер устанавливает стоп–приказ на покупку над уровнем сопротивления. При медвежьем прорыве новую короткую позицию можно открыть с помощью стоп–приказа на продажу с уровнем ниже поддержки. Поскольку стоп–приказ на определенном этапе превращается в приказ «по рыночной цене», конкретная цена, по которой он исполняется, может отличаться от той, что указывает трейдер, — особенно в условиях динамично развивающегося рынка.
4. «Лимитированный стоп–приказ» представляет собой комбинацию лимитированного и стоп–приказов. В этом типе приказа указывается цена–стоп (при достижении которой совершается сделка) и цена–лимит. Как только рынок достигает уровня цены–стоп, приказ становится лимитированным приказом. Такой тип приказа может применяться, когда трейдер желает открыть длинную или короткую позицию на прорыве цен, но одновременно хочет сохранить контроль над ценой сделки.
5. Приказ «по рыночной цене, если достигнута цена–лимит». Этот тип приказа сходен с лимитированным приказом. Отличие заключается в том, что при достижении цены–лимит он переходит в приказ «по рыночной цене». Как и лимитированный приказ, данный тип распоряжения при покупке устанавливается ниже рыночной цены. Когда достигается цена–лимит, сделка заключается по текущей цене. Здесь есть одно крупное достоинство, которого не хватает лимитированному приказу. Лимитированный приказ на покупку, уровень которого ниже рыночной цены, не гарантирует исполнение, даже если достигнута цена–лимит. Цены могут резко подняться от уровня цены–лимит, при этом приказ останется неисполненным. Приказ «по рыночной цене, если достигнута цена–лимит» наиболее эффективен, когда трейдер желает открыть длинную позицию на кратковременном падении цен, но опасается упустить рынок после того, как он достигнет уровня цены–лимит. При медвежьей тенденции приказ такого типа следует размещать выше текущей рыночной цены.
Каждый из этих приказов годится для определенных ситуаций. У каждого есть свои достоинства и недостатки. Например, приказ «по рыночной цене» гарантирует открытие позиций, но может привести к тому, что трейдеру придется «догонять» рынок. Лимитированные приказы, в свою очередь, позволяют трейдеру добиваться более выгодной цены,
но не гарантируют «попадания» в рынок. Лимитированный стоп–приказ страдает тем же недостатком — в том случае, когда цены «проскакивают» уровень цены–лимит, образуя пробел. Для ограничения возможных убытков и защиты прибыли настоятельно рекомендуется пользоваться стоп–приказами. Однако использование стоп–приказов на покупку или продажу для открытия новых позиций не гарантирует удачной цены сделки. Особенно эффективен приказ «по рыночной цене, если достигнута цена–лимит», но не на всех биржах разрешено им пользоваться. Мы советуем читателю как можно лучше ознакомиться с различными типами приказов, хорошо узнать их плюсы и минусы. Каждому из них найдется место в вашем торговом плане. Необходимо также выяснить, какие типы приказов разрешено использовать на той или иной фьючерсной бирже.
ОТ ДНЕВНЫХ К ВНУТРИДНЕВНЫМ ГРАФИКАМ
Точный расчет времени действий связан прежде всего с анализом краткосрочной динамики рынка, поэтому весьма полезно обращаться к внутридневным графикам цен. Такие графики незаменимы для операций, ограниченных пределами одной торговой сессии (дневной торговли), однако мы не будем останавливаться на данной теме подробно. Предметом нашего интереса является использование внутридневной ценовой динамики для расчета благоприятного времени для открытия и закрытия позиций после того, как принципиальное решение войти в рынок или выйти из него уже принято.
Необходимо еще раз подчеркнуть, что началу операций на рынке должен предшествовать долговременный анализ. Затем масштабы изучения рынка постепенно сокращаются до краткосрочных периодов. Порядок изучения рынка с помощью графических средств можно представить в виде следующей схемы: сначала месячные и недельные графики (долговременная перспектива рынка), дневные графики (цель — принятие конкретного решения по входу или выходу из рынка) и, наконец, внутридневные графики, которые позволяют добиться еще более высокой точности в определении времени начала операций. Таким образом, если графики долгосрочного развития можно сравнить с телескопом, то внутридневные позволяют проводить микроскопический анализ рынка. Читатель обнаружит, что все графические средства технического анализа, которые мы рассмотрели на страницах этой книги, проявляются на этих самых чувствительных графиках.
Продемонстрируем процедуру последовательного анализа на примере фьючерсного контракта на индекс S&P 500. Дневной график, показанный на рис. 16.1, охватывает трехмесячный период. Над графиком мы видим шесть вариантов масштаба (режимы с 36 по 41), каждому из которых соответствует свой уровень чувствительности. Начнем с дневного графика, а затем пойдем дальше, сокращая масштаб.
Рис. 16.1 Пример дневного графика, показывающего динамику цен фьючерсного контракта на индекс S&P 500 за девяностодневный период.
Предположим, что трейдер уже изучил месячные и недельные графики и пришел к выводу, что технические показатели указывают на предстоящий рост цен. Дневной график (см. рис. 16.1) также показывает движение рынка вверх. Трейдер, решая сыграть на повышении цен, собирается открыть длинную позицию. При этом весьма эффективными могут оказаться дневные графики, на которых выявляются уровни поддержки — потенциальные зоны покупки. Тем не менее, для более точного определения момента открытия позиции чувствительности дневного графика может быть не вполне достаточно (чтобы «поймать» реакцию цен на дневном графике, можно использовать методику «толчка», которую мы рассмотрим ниже). Обратите внимание на последние пять дней движения рынка, отмеченных прямоугольником на графике. Мы видим, что цены падали в понедельник и вторник, а в пятницу резко поднялись, достигнув новых максимумов. К сожалению, график не очень подробен. Картину развития рынка за те же пять дней мы можем наблюдать на более чувствительном графике (см. рис. 16.2), где каждый столбик соответствует пятнадцати минутам (режим 37).
