Д Митяев - Среднесрочные сценарии государственной и корпоративной политики
Средние и мелкие банки такой возможности перекредитования не имеют, поэтому они перекладывают растущие риски на конечных заемщиков и вкладчиков, что приводит к массовому накоплению "плохих долгов" и банкротствам банков.
Вероятно, банки группы ЦБ будут "выбиты" в период кризиса из борьбы за глобальное лидерство, поскольку они будут максимально затронуты проблемами главного акционера и разрушением рынка ГКО-ОФЗ (пакет Сбербанка - около 100 млрд. руб., пакеты ВТБ и ВЭБ - по 5 млрд. руб.). Весьма вероятно обновление руководства ряда этих банков.
Стратегия группы СБС многовариантна: ее глава не оставил надежд возглавить главный банк страны и его кандидатура будет, вероятно, первой, которую руководитель Администрации Президента может внести (с подачи своего внештатного советника) при принесении в жертву С.Дубинина.
В случае развития ситуации по сценария ? 2 ("антилиберальный консенсус") будут предприняты усилия по установлению прочного контакта с новой "корпорацией власти", в которую неизбежно войдут и аграрии (с ними глава СБС-Агро обязан дружить уже по долгу службы).
Уязвимое звено группы СБС - это ее главное приобретение (АПБ), санация (покрытие убытков размером более 1 млрд. руб.) и содержание филиальной сети которого требуют постоянного притока бюджетных средств, которые пока в должном объеме и на должных условиях не поступают. (Критичность момента для СБС отражена в его балансе: более 1/2 чистых активов банка (12 млрд. руб.) составляют МБК, что делает банк в среднесрочном плане сверхуязвимым. Банк был не в силах вернуть в Фонд кредитования АПК 2 млрд. руб. за прошлый год и решает проблему административным образом).
В случае приватизации Сбербанка (или его санации с обновлением руководства) кандидатура "любителя слонов" и его банка также может оказаться не на последнем месте. Филиальная сеть Сбербанка была бы отличным дополнением сети АПБ и позволила бы оптимизировать розничный бизнес СБС, который является для него приоритетом ? 1. Другой вариант, который пытается инициировать СБС, создание Федерального почтового банка (46 тыс. отделений почты), скорее всего до начала открытой фазы кризиса не успеет реализоваться.
Наконец, банк вряд ли откажется вновь стать кассой выборной компании и - в последующем - "семейным банком" победившего клана. Хотя здесь конкурентов хватает (ЦБ, банки группы "Газпрома"), предстоит побороться "под ковром".
Не имея собственных значительных промышленных и информационных активов, группа СБС опирается на стратегический союз с нефтяной группой ЮКСИ, информгруппой ОРТ и медиа-империей В.Гусинского.
Поэтому "глобальным игроком" является объединенная группа Б.Березовского, а не СБС-Агро. Такая неформальная конструкция весьма удобна (в силу своей гибкости) в спокойный период, однако она может дать трещины в период кризиса, когда каждый пытается "выплыть в одиночку". (Уязвимость банковского бизнеса СБС, его зависимость от политической поддержки проявилась в ходе конфликта А.Смоленского с Минсельхозом, когда несмотря на беспрецедентное давление СБС потерял монополию на обслуживание АПК, и фонд льготного кредитования АПК (до 10 млрд. руб) с 1998 г. обслуживают десять уполномоченных банков).
В этот период значительно возрастет роль информационных ресурсов, от использования которых зависит "назначение виновного" за обвал финансовых рынков, а, значит, может резко возрасти и контроль главного акционера ОРТ государства. Возрастет и роль группы "МОСТ" с ее НТВ.
Главная "стратегическая ниша" СБС - розничный банковский бизнес - закроется в результате развала долговой пирамиды ГКО и оттока вкладов из банков в первую очередь, поэтому следует ожидать, в случае невозможности "поглощения Сбербанка", дрейф СБС в сторону банка-монополиста по обслуживанию АПК, что является хорошим "куском пирога" в условиях НМЭ.
Стратегия группы ОНЭКСИМ строилась на принципе "прессинга по всему полю", который группе в целом удавался в области финансовых и промышленных активов и не удавался в области активов информационных и политических. Заявленная руководством группы реструктуризация активов группы - их разделение на финансовые, промышленные и информационные - приведет к стратегическому выигрышу только в случае достаточного инвестирования и профессионализации управления, а также при сохранении четвертой, скрытой группы активов "инвестиций во власть".
Финансовые активы группы (ОНЭКСИМбанк, инвестиционный банк МФК-Ренессанс, альянс "Возрождение"-"Уником", объединенная страховая компания) значительно уступают финансовым активам ЦБ и "Газпрома", хотя и превышают активы СБС и других крупных банковских групп.
Качество финансовых активов группы в стратегическом плане прямо зависит от качества ее промышленных активов, поскольку последние весьма капиталоемки: газовый проект (месторождение "Ковыктинское") требует многомиллиардных инвестиций, металлургия (прежде всего РАО "Норильский никель") находится на гране рентабельности, нефтяные активы - нерентабельны.
Несбалансированность пассивов и активов - главное ограничение экспансии группы. Группа активно привлекает западных менеджеров в качестве высшего звена управления активами (МФК, СИДАНКО и др.), а также стремится получить долгосрочные прямые инвестиции на их развитие. По сути такими инвестициями являются и вложения Дж.Сороса в сделку по "Связьинвесту" (поскольку акций "Связьинвеста" не выпущено, эти активы невозможно продать: "нервозность" г-на Сороса чувствуется в его недовольстве, высказанном в конце 1997 г. в адрес г-д Чубайса и Потанина).
Информационные активы группы требуют значительных инвестиций, чтобы довести их до уровня медиа-империи (включая необходимые инвестиции в покупку второго пакета "Связьинвеста" - 1,5-2 млрд. долл.), ожидать от них значительных финансовых и политических доходов в ближайшее время не приходится.
"Стратегическая ниша" ОНЭКСИМа в банковской области - обслуживание экспортно-импортных операций с капиталом, технологиями и товарами - может быть в условиях НМЭ частично или полностью национализирована, поэтому группа сохранит свой финансовый бизнес в максимальной степени лишь в сценарии ? 1, при ином развитии событий (сценарии ? 2 или ? 3) группе, в целях самосохранения, придется пойти на обмен части своих активов на работу в одной из ключевых ниш новой системы: вариантов "добровольного обмена" четыре (см. Табл. 4).
Процедуры "обмена" - предмет отдельного анализа.
Фактически речь идет о реструктуризации группы: часть финансовых, промышленных и информационных ресурсов реинвестируются в четвертую группу активов - политические активы.
Стратегическим резервом группы является РАО "ЕЭС", который остался вне поля внимания группы в 1997 г. В настоящее время финансовые потоки РАО слабо консолидированы и проходят в основном через Сбербанк, который находится в повышенной зоне риска в условиях дестабилизации рынка ГКО.
Консолидация финансовых потоков, повышение доли "живых денег" в оплате электроэнергии, установление жестких лимитов энергоснабжения бюджетников, возобновление экспорта энергии может дать группе значительные финансовые средства (объем реализации РАО и его дочерних АО-энерго превышает 20 млрд. долл. в год). Подробно этот вопрос см.2.2.2.
В целом следует отметить, что удачная "ставка" в начавшейся игре может привести ОНЭКСИМ, как и другие крупные ФПГ, к закреплению в "ядре" НМЭ, неудачная - к почти полной потере набранных стратегических позиций.
Поэтому большинство банков реализует сразу несколько стратегий, уделяя основное внимание своему "встраиванию" в игру политических структур.
Варианты "встраивания" банков в качестве зависимых элементов в "ядро" НМЭ (второй столбец Табл. 4) весьма многообразны, их исследование требует дополнительного анализа, сообразно специфике каждого банка.
Наконец, контуры общей программы "олигархов" по консервации ситуации и по обеспечению общего выигрыша крупных властно-финансовых групп за счет третьих лиц (третий столбец Табл. 4), как ни кажутся они сегодня маловероятными, могут быть сформированы при развитии ситуации по сценарию "гражданской войны" - при непосредственной личной опасности для "олигархов".
Адаптация банков к НМЭ, как это следует из части 1 доклада, наиболее болезненна по сравнению с другими корпоративными структурами.
Интуитивно предвидя такое развитие событий, большинство банков трансформировалось в 1994-1997 гг. в конгломераты, конвертируя ликвидные средства в хозяйственную власть (см. п. 2.2.3).
2.2.2. Особенности адаптации "естественных монополий"
К "естественным монополиям", которые играют ключевую роль в сохранении целостности экономики и обеспечивают минимальный уровень воспроизводства систем жизнедеятельности даже при почти полном отсутствии финансовых ресурсов (платежей за пользование их продукцией и услугами), относятся на федеральном уровне прежде всего РАО "ЕЭС" и "Газпром".
