Сергей Макаров - Личный бюджет. Деньги под контролем
«Превосходя Доу 5» (Beating the Dow 5, или сокращенно– BTD5). Этот метод был предложен Майклом О'Хиггинсом (Michael О' Higgins) в его книге «Beatingthe Dow». Сутьего заключается в том, чтобы, выбрав 10 акций с наивысшей доходностью, как это было описано выше, купить только пять самых дешевых из выбранных десяти. В соответствии со статистическими данными инвестиционный портфель, сформированный с помощью методики BTD5, приносил бы на американском рынке в период с 1974 по 1998 год среднегодовую доходность в размере 19,39 %.
Foolish Four-1 (FF1). Эта стратегия состоит из тех же шагов, что и BTD5, но исключает из покупки самую дешевую акцию и увеличивает вес второй по дешевизне, распределяя активы на покупку в следующем соотношении: на покупку первой из четырех акций идет 7/25 выделенных для создания портфеля средств; на покупку трех остальных акций – оставшиеся 18/25 (по 6/25 на каждую из трех акций). В соответствии со статистикой портфель, построенный по методике FF1, за период с 1974 по 1998 год приносил бы среднегодовую доходность в размере 22,23 % годовых. В условиях же рынков 1999–2003 годов применение этой методики для формирования портфеля, привело бы к общему за 4 года убытку в 23,41 %.
Foolish Four-2 (FF2). Эта вариация методики предполагает следующие шаги:
• Вычисление соотношения между дивидендной доходностью акции и ее текущей рыночной ценой для всех 30 акций индекса Доу-Джонса по формуле:
K = Y / √P,
где K – коэффициент доходности акции; Y – доходность акции, вычисленная как отношение размера годового дивиденда в долларах к текущей цене акции и выраженная в процентах; P – текущая цена акции.
• Составление списка всех 30 акций по принципу убывания значения К.
• Выбор четырех акций для формирования инвестиционного портфеля – со второй по пятую (первую акцию, как и в методике FF1, не включают в выбор).
Среднегодовая доходность портфеля, сформированного по методике FF2 составляет 24,55 % за период с 1974 по 1998 год. Как и все вышеописанные методики, FF1 и FF2 предполагают инвестирование сроком на 1 год с последующим пересмотром и, при необходимости, переформированием портфеля.
Тест Баффетта. Российский деловой еженедельник «Smart. Money» практически в каждом номере рассматривает различные российские акции на соответствие критериям, которые использовал при инвестировании один из выдающихся инвесторов Уоррен Баффетт. Вот эти параметры:
• Достаточно ли информации о бизнесе компании?
• Как компания проявила себя за последние годы?
• Есть ли долгосрочные перспективы?
• Действуют ли менеджеры компаний рационально?
• Открыты ли менеджеры?
• Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих?
• Насколько рентабельна компания?
• Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров?
• Какова отдача на вложенный капитал?
• Есть ли у компании явное конкурентное преимущество?
• Какова справедливая цена акций компании?
Метод мультипликаторов (коэффициентов). Участники рынка используют несколько показателей для определения, насколько акция недооценена или переоценена по сравнению с фундаментальными показателями деятельности компании. По отдельности их недостаточно, чтобы оценить акцию, но все вместе они могут помочь выявить действительно привлекательные бумаги.
Отношение капитализации (то есть суммарной стоимости акций) к прибыли компании (Р/Е).
Р/Е считается одним из главных коэффициентов для оценки инвестиционной привлекательности акции. Чем выше коэффициент, тем дороже акция по отношению к прибыли компании, чем ниже, тем более недооцененной может считаться акция.
Коэффициент Р/Е данной компании нужно сравнивать с Р/Е аналогичных предприятий из ее сектора экономики и всего рынка.
При этом нужно помнить, что для различных секторов промышленности и рынков может быть характерен разный уровень Р/Е. Традиционно он достаточно высокий у технологических компаний и низкий у компаний сырьевого сектора.
Отношение капитализации к свободному денежному потоку (P/CF).
Низкий P/CF означает, что у компании здоровый бизнес и у нее остается много денег, которые она может пустить на выплату дивидендов или выкуп акций, тем самым увеличивая доход акционеров. Низкий показатель P/CF, однако, может оказаться ловушкой, если компания, накапливая наличность, не инвестирует достаточно средств в развитие бизнеса.
Отношение капитализации к балансовой стоимости активов (P/BV) – еще один нужный индикатор. Балансовая стоимость активов – это активы минус долги и прочие обязательства компании. Невысокий уровень P/BV может служить успокаивающим сигналом для инвестора.
Время покупки. После того как вы определились с выбором, «какие акции покупать», необходимо решить, «когда покупать акции». Если вы покупаете бумаги в расчете на длительный срок, то выбор времени покупки менее важен, поскольку разница в цене при покупке сейчас или через 2 недели нивелируется за несколько лет, но все же лучше подойти к выбору момента «входа на рынок» серьезно.
• Почитайте аналитику по выбранным вами акциям, оцените тенденции ее поведения.
• Не тратьте все деньги сразу, покупайте постепенно.
• Если необходимо, пересмотрите портфель через 2–3 месяца после формирования.
Выбор брокера. Пока вы выбираете акции и время вхождения на рынок, начните подыскивать и ту брокерскую компанию, через которую будете осуществлять операции на бирже. При анализе обращайте внимание на следующие факторы:
Надежность компании. И как следствие – безопасность ваших инвестиций. Выбирайте из инвестиционных компаний, имеющих рейтинг высокой надежности: А и выше (очень высокая надежность – АА, максимальная – AAA) от Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Обращайте внимание на то, как долго существует компания, кто ее учредители, какие лицензии она имеет, сколько у компании клиентов, как она сработала в период кризисов и падений рынка, были ли случаи отзыва лицензий, проблемы с клиентами.
Соответствие вашим целям. Ответьте себе на следующие вопросы: каков входной порог (минимальная сумма инвестиций) брокера, как часто вы собираетесь совершать сделки, планируете работать через систему интернет-трейдинга или вам необходимо иметь возможность отдавать приказы с помощью телефона и факса, нужна ли аналитика.
Стоимость услуг. За какие услуги с вас могут взять (а могут и не взять) деньги.
• Комиссионные за проведение сделок. Если вы будете совершать сделки нечасто, то можно поступиться чуть большими комиссионными в угоду другим критериям – надежности и качеству обслуживания.
