Майкл Мобуссин - Больше, чем вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов
Творческое мышление и инвестирование
В своей классической статье бывший президент инвестиционной компании Merrill Lynch Investment Managers Артур Зейкель утверждал, что достижение устойчиво высоких инвестиционных результатов требует, чтобы ключевые сотрудники компании были творческими личностями9. При этом он перечисляет следующие критерии творческой личности:
• интеллектуальное любопытство;
• гибкость и открытость к новой информации;
• способность распознавать проблемы, четко и точно их формулировать;
• способность комбинировать информацию множеством разных способов для нахождения оптимального решения;
• антиавторитарность и неортодоксальность;
• мыслительная неугомонность, активная позиция и высокая мотивация;
• высокий уровень интеллекта;
• ориентированность на достижение цели.
Разнообразие – топливо для многих природных и познавательных процессов. Инвесторы, придерживающиеся слишком узких инвестиционных подходов или использующие ограниченные источники информации, лишают себя весомых преимуществ, которые несет с собой разнообразие. Разумеется, здесь есть и обратная сторона, поскольку достижение разнообразия часто вынуждает сортировать массу потенциально бесполезной информации и идей. Но в целом разнообразие улучшает инвестиционные результаты – и уровень жизни – не ленящихся мыслить инвесторов.
Глава 29
От меда до денег
Мудрость и безумства толпы
Самое поразительное свойство колонии медоносных пчел – ее способность направлять скоординированные действия десятков тысяч пчел при полном отсутствии центральной власти.
Согласованность действий в колонии медоносных пчел… достигается благодаря механизмам децентрализованного контроля, которые порождают процессы естественного отбора… аналогичные тем, которые создают порядок в природных системах и на конкурентных рынках у людей.
Томас Сили. Пчелиная мудростьРынки предсказаний собирают информацию из индивидуальных источников воедино, что дает им весомые преимущества перед стандартными институтами и методами сбора информации, такими как новостные СМИ, экспертные оценки или опросы мнений. Эти спекулятивные рынки децентрализованны, и на них царит относительное равноправие, поэтому они могут предложить прямые, лаконичные, своевременные и точные оценки в ответ на поставленные вопросы.
Робин Хансон. Рынки предсказанийУмный муравей
В своей увлекательной книге «Пчелиная мудрость» биолог из Корнелльского университета Томас Сили рассказывает об особенностях коллективного поведения в колониях медоносных пчел. По возвращении в улей пчелы-сборщицы исполняют так называемый виляющий танец, который информирует их собратьев, где находится источник корма. Примечательно, что продолжительность танца зависит не только от богатства рекламируемого медосбора, но и от потребности колонии в данном виде корма. Другими словами, каждая пчела принимает во внимание одновременно возможности и потребности колонии. Таким образом, обеспечивается правильное распределение сил и ресурсов на уровне всей колонии, несмотря на то что ни одна пчела не контролирует ситуацию1.
Не менее замечательное коллективное поведение демонстрируют муравьи. Известный биолог Дебора Гордон установила, что муравьи располагают свои кладбища как можно дальше от муравейника. Но еще удивительнее, что они размещают свои кучи мусора в таком месте, которое максимально удалено и от кладбища, и от муравейника2. Сами того не зная, муравьи решают сложную пространственную задачу на уровне стандартного IQ-теста.
Что делает поведение общественных насекомых, таких как пчелы и муравьи, столь удивительным, так это отсутствие центральной власти и управления движением. Однако совокупность простейших индивидов создает сложную, адаптивную и устойчивую систему. Колонии эффективно добывают пропитание, проходят жизненные циклы и меняют свое поведение, как того требуют окружающие условия. Децентрализованные группы индивидов коллективно решают очень трудные проблемы, причем делают это нелогичным способом, с точки зрения людей, предрасположенных решать проблемы командно-административными методами.
Далее мы подробнее остановимся на трех системах, зависящих от коллективного поведения, таких как колонии общественных насекомых, рынки предсказаний и фондовый рынок, а также рассмотрим существующие между ними сходства и различия, чтобы глубже понять, как функционируют финансовые рынки. Я прихожу к заключению, что во многих случаях коллективы очень эффективны, но между вышеуказанными системами есть существенные различия.
Коммивояжер? Следуйте за муравьем…
Опираясь на детальное исследование колоний медоносных пчел, Сили выводит ключевые особенности организации пчелиных колоний. Просматривая этот список, сравните с ним ваши представления о способах оптимального распределения ресурсов и подумайте, какие параллели можно провести между пчелиной колонией и рынком. Вот ключевые особенности, характерные для организации колонии у медоносных пчел3:
1. Разделение труда на основе временной специализации.
2. Отсутствие физической связи между рабочими пчелами.
3. Разнообразные каналы поступления информации.
4. Высокая экономичность коммуникации.
5. Негативная ответная реакция.
6. Способность к координации без центрального планирования.
Способности коллективного разума пчел и муравьев не только восхищают, но и преподносят людям ряд ценных уроков. Организация общественных насекомых предлагает полезный подход к решению некоторых типов проблем, которые оказываются крепким орешком для дедуктивного метода.
Один из примеров – знаменитая «задача коммивояжера», которую исследователи рассматривают как эталонную задачу комбинаторной оптимизации. Цель – отыскать самый выгодный (наикратчайший) маршрут, проходящий через указанные города хотя бы по одному разу с последующим возвратом в исходный город. Ученые доказали, что используемый муравьями алгоритм поиска источников корма дает столь же хорошие и даже лучшие результаты, чем большинство стандартных подходов4.
Сверхъестественная прозорливость рынков предсказаний
Один из уроков, который преподносят нам общественные насекомые, состоит в том, что целое обычно превосходит сумму его частей. Мы, люди, любим полагаться на экспертов в самых разных областях, включая медицину, политику, финансы и т. д. Но дают ли эксперты оптимальные ответы или с этим лучше справится некий способ использования коллективных знаний множества индивидов?
В последние годы наблюдается всплеск популярности так называемых рынков предсказаний, где люди делают ставки на исходы определенных событий и зарабатывают или теряют деньги в зависимости от того, оказались они правы или нет. Рынки предсказаний проявляют сверхъестественную точность прогнозов, и их успех, как и успех колоний общественных насекомых, опирается на распределенный коллективный разум.
Самый известный рынок предсказаний, где можно торговать политическими прогнозами, – Iowa Electronic Markets (IEM), созданный в 1988 г.5 На IEM можно делать ставки, например, на то, сколько процентов голосов наберет каждый кандидат на выборах. Успехи рынка поражают: на четырех выборах президента США рыночная цена, сложившаяся на IEM, в трех случаях из четырех точнее предсказывала итоговый расклад голосов, чем почти 600 опросов общественного мнения. На торги выставляются и другие события6.
Рынки предсказаний процветают в самых разных сферах. Хотите оценить кассовые сборы в первый уикенд после выхода нового фильма? Обратитесь на фондовую биржу Голливуда, где трейдеры постоянно переигрывают в точности прогнозов ведущих экспертов киноиндустрии. Биржа успешно предсказывает оскаровских номинантов и лауреатов и в настоящее время позволяет делать ставки на победителей телешоу American Idol[5]7.
Один из самых ликвидных рынков предсказаний – букмекерская интернет-биржа BetFair, где можно делать ставки на что угодно – от спорта и политики до фондовых рынков. Трейдеры могут точно так же следить за движением рыночных котировок на конкретные исходы или события и делать ставки8.
Почему рынки предсказаний проявляют себя так хорошо? Во-первых, индивидуальные игроки считают, что могут заработать на имеющейся у них информации, и охотно вступают в игру. Во-вторых, у трейдеров есть весомый стимул оказаться правыми – они могут заработать на менее осведомленных игроках. В-третьих, эти рынки предоставляют прогнозы в текущем режиме и в реальном времени, что является ценным источником обратной связи. Таким образом, рынки предсказаний сосредоточивают информацию от трейдеров, позволяя им решать трудные проблемы намного эффективнее, чем если бы они решали их поодиночке.
