Александр Молотников - Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Учебное пособие
140
Stillich Dr. О. Фондовые биржи в Германии // Банковая энциклопедия. С. 125.
141
Например, как квалифицировать сделку по приобретению ценных бумаг от имени брокера, хотя на самом деле он действует от имени своего клиента.
142
Banner S. Anglo-American securities regulation. Cultural and political roots, 1690–1800. Cambridge, 1998. P. 246–247.
143
Подробнее см.: Stillich Dr. О. Указ, соч.//Банковая энциклопедия. С. 127–128.
144
Например, обычаи берлинской фондовой биржи можно было разделить на следующие разделы: общие условия (например, спорные дела и третейский суд), особые условия для сделок за наличный расчет, особые условия для срочных сделок, денежные ссуды, биржевой курс, особые условия для ценных бумаг (внешний вид, состояние и т. п.), особые условия для прочих биржевых ценностей (например, иностранных банкнот).
145
Подробнее см.: Emery Н. Crosby Speculation on the stock and produce exchange of the United States. N. Y., Columbia University, 1896. P. 223–226.
146
В настоящем разделе описание особенностей правового регулирования фондовых бирж основано на работе Stillich Dr.O. Указ, соч.//Банковая энциклопедия. С. 125–129.
147
Например, к 1853 году общая стоимость ценных бумаг, обращающихся на Лондонской фондовой бирже, достигла £ 1,2 миллиарда. Из этой суммы 70 % приходилось на государственные ценные бумаги, а 25 % – на ценные бумаги частных компаний (данные приведены по: Michie R. С. The global securities market: A history. P. 75).
148
См. подробнее: Burhans J. A. The Law of Municipal Bonds. Chicago, 1889. P. 2–6.
149
Например, Верховный Суд США в своем решении по делу Claiborne Co. (Tenn.) v. Brooks, in U.S. 400 (1884) четко указал, что муниципальные образования вправе осуществлять эмиссию ценных бумаг только в случаях прямо указанных в законодательстве.
150
Кардашев В. П.Фондовые биржи в России//Банковая энциклопедия. С. 205.
151
Проект Положения об акционерных обществах с объяснительной к нему запиской. СПб., 1872. С. 43–45.
152
Носит это название с 1863 года.
153
СмирновА. М. Фондовые биржи в Северо-Американских Соединенных Штатах//Банковая энциклопедия. С. 170.
154
Cheffins В. R. Corporate ownership and control. British business transformed. Oxford University Press, 2010. P. 176.
155
Cassis Y. Capitals of Capital: The Rise and Fall of International Financial Centres 1780–2009. Cambridge University Press, 2010. P. 70.
156
Нисселович Л. H. О биржах, биржевых установлениях и мерах ограничения биржевой игры. СПб., 1879. С. 10.
157
Однако новые технологии привели и к новым способам манипулирования на биржах. Например, администрация Парижской биржи нередко распространяла сведения, которые впоследствии оказывались ложными, так как основывались на телеграммах с подложными подписями. Это делалось в целях понижения или повышения курсовой стоимости определенных ценных бумаг (см.: Гаттенбергер К. К. Законодательство и биржевая спекуляция. Харьков, 1872. С. 105).
158
Многие финансовые центры оказались на территории враждебных государств, что исключало возможность размещение на их площадках государственных ценных бумаг противника. Инвесторы союзных государств после серии обвалов на фондовых биржах также проявляли осторожность к иностранным ценным бумагам, крупные банки, в основном, обслуживали интересы военной промышленности своего государства.
159
Например, в США в довоенный период число владельцев ценных бумаг не превышало 200 000, но за счет распространения государственных облигаций Свободы (Liberty bonds) общее количество инвесторов возросло до 20 миллионов! (По данным Willis and Bogen, цит. по: Teweles R. J., Bradley E. S. The Stock Market. John Wiley & Sons, 1998. P. 121.)
160
Кулишер И. M. Военные займы в Германии//Военные займы [Сб. статей]/под общ. ред. М. И. Туган-Барановского. Петроград, 1917. С. 12.
161
Там же. С. 38–39.
162
Согласно работе: ИдельсонВ.Р. Рост государственного долга в Великобрита-нии//Военные займы [Сб. статей].Петроград, 1917. С. 73.
163
Интересно, что первоначально свидетельства разрешалось приобретать лишь тем, чей доход не превышал 300 ф. ст. в год. Это ограничение было отменено 8 июня 1916 года.
164
Погребинский А. П. Государственные финансы царской России в эпоху империализма. М., 1968. С. 137. Мукосеев В.А Военные займы России // Военные займы [Сб. статей]. Петроград, 1917. С. 155.
165
MichieR. С. The London Stock Exchange: A History. Oxford University Press, 2000. P. 145–146.
166
Стоит отметить, что закрытие торгов на Лондонской фондовой бирже привело к развитию внебиржевого организованного рынка, основанного на средствах связи, в частности, телеграфной. Например, число клиентов подобной системы (Exchange Telegraph’s challenge system) с момента начала войны до конца 1914 года выросло в три раза – с 29 до 96 (Подробнее см.: MichieR. С. The London Stock Exchange: A History. Oxford University Press, 2000. P. 147).
167
По информации с официального сайта Нью-йоркской фондовой биржи. URL: http://www.ny se. com/pdf s/clo sings.pdf.
168
Шепелев Л. Е. Фондовая биржа в России в период 1-й мировой войны (1914–1917)//Исторические записки. Т. 84. М., 1969. С. 122, 143,147.
169
Michie R. С. The global securities market: A history. Oxford University Press, 2007. P. 165.
170
Особенности правового регулирования рынка ценных бумаг в XX веке будут рассмотрены в главе, посвященной современному регулированию фондового рынка.
171
Куракин Р. С. Биржевое право: учебное пособие. Т. 1. М., 2011. С. 81.
172
О специфике торговли ценными бумагами в Лондоне в XVII веке см. главу 2. Первоначально появились торговцы ценными бумагами, и лишь развитие отношений между ними привело к созданию Лондонской фондовой биржи, а не наоборот.
173
Реформы Петра I: Сборник документов/Сост. В. И. Лебедев. М.: Гос. соц. – эк. изд-во, 1937. С. 201.
174
Полное собрание Законов Российской империи с 1649 года. Первое собрание. Т. 8. 1830. Ст. 5410. С. 147 (далее ПСЗ).
175
ПСЗ-1. Т. 3. № 1708. С. 654.
176
Цит. по: Павлов-Сильванский Н. Проекты реформ в записках современников Петра Великого. СПб., 1897. С. 42.
177
ПСЗ-1. Т. 7. № 4350. С. 153.
178
Там же. № 4540. С. 332.
179
Подробнее см.: КаминкаА. И. Акционерные компании. Юридическое исследование. Т. 1. СПб., 1902. С. 331–332.
180
Кардашев В. П. Фондовые биржи в России //Банковая энциклопедия. С. 188–189.
181
См. текст рескрипта: Шторх П.0 государственном долге//Гражданин. 1873. № 29. С.800.
182
Голицын Ю. П.Все, что делать могу, есть то, чтоб подтвердить о учинении правосудия… (Екатерина II и финансово-экономические проблемы России) // Рынок ценных бумаг. 2012. № 10. С. 66.
183
Мигулин П. П.Русский государственный кредит (1769–1899): опыт историко-критического обзора. Т. 1. Харьков, 1899. С. 3–5.
184
См., например: КаминкаА. И. Акционерные компании. Юридическое исследование. Т. 1. СПб., 1902. С. 337; Ломакин Д. В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика ее применения в хозяйственных обществах [Электронный ресурс]. М.: Статут, 2008. Электрон, вере, печат. публ. URL: http://base.consultant.ru. (Доступ ограничен).
185
Также в неофициальных документах данная компания обозначалась как Темерниковская компания. Темерниковская компания – в связи с Темерниковским портом, через который осуществлялись торговые операции с Турцией (См. например: ЮхтА.И. Торговые компании в России в середине XVIII в.//Исторические записки/ гл. ред. А. М. Самсонов. М., 1984. С 239).
186
ПСЗ-1. Т. 14. № 10694. С. 726. Следует отметить, что чиновники довольно долго пытались подвигнуть российских купцов на создание компании для торговли с Турцией. В рассматриваемом Указе содержится ссылка на два Указа 1753 и 1755 годов, которые были направлены на поиски учредителей данной компании.
187
Пункт 3 Указа рекомендует для сохранности имущества компании привлекать к покупке акций донских казаков и простых обывателей. При этом в п. 4 отмечается, что иностранные подданные приобретать акции компании не имеют права.
188
Выписка из Именного указа, данного Государственному Казначею «О внутренних в Государстве займах» была опубликована 25 августа 1809 года: ПСЗ-1. Т. 30. № 23808а. С. 1110. Многие авторы датируют сам указ 25 марта 1809 года (см., например: Рынок ценных бумаг: учебник/под ред. Е. Ф. Жукова. М., 2009. С. 351).
189
Если к началу XIX века в России действовало всего лишь несколько акционерных компаний, а с 1799 по 1806 годы было учреждено 3, то в дальнейшем наблюдается рост числа корпораций: с 1807 по 1829 годы создано 19 акционерных компаний, с 1830 по 1836 годы – 30 (Шепелев Л. Е. Акционерные компании в России XIX – начала XX века. СПб, 2006. С. 30).
