Владимир Савенок - Инвестировать – это просто. Руководство по эффективному управлению капиталом
По сути это своеобразный гибрид страхового полиса и доверительного управления. Юридически инвестиции оформляются в виде страхового полиса – страхуется жизнь инвестора. Внутри этого полиса имеются все традиционные составляющие для управления инвестиционным портфелем. Величина страховки – 101 % от стоимости полиса.
Как правило, страховая компания ничего не продает своим клиентам и не заинтересована в том, чтобы их средства были вложены в конкретные фонды. Более того, вы сами можете заняться инвестированием. По указанию клиента страховая компания купит (и продаст) практически любой актив. Затраты на обслуживание полиса в среднем составляют 1,5–1,8 % в год от объема инвестиций. Все выплаты страховой компании легальны и защищены англосаксонским правом, бережно относящимся к чужой собственности. О таком способе организации сбережений имеет смысл задумываться тем, кто рассчитывает инвестировать на достаточно длительный период (минимум пять лет) сумму не менее 100 000 долларов. Для меньших сумм затраты на содержание полиса и управление портфелем будут слишком чувствительными. Тем, кто располагает меньшими суммами, но заинтересован в обеспечении страховой защиты своего инвестиционного портфеля, можно посоветовать накопительные программы с регулярными взносами. Такие программы очень хороши для тех, кто пока не имеет значительного капитала, но хочет инвестировать свои средства в зарубежные фонды и хедж-фонды.
Давайте взглянем на плюсы и минусы данного способа инвестирования.
Плюсы:
– возможность покупки огромного количества фондов и ценных бумаг в «одном окне»: инвестору, использующему данную технологию инвестирования, доступны практически все фонды, хедж-фонды, ETFs;
– отсутствие конфликта интересов: за время моей работы по данной технологии компания ни разу не предложила мне или моим клиентам свои фонды для инвестирования средств;
– налоговые льготы: клиент не платит никаких налогов на прибыль в стране, где зарегистрирована страховая компания. Клиент также не платит налоги на прибыль в России, если выплаты по договору накопительного страхования не превышают суммы взносов, увеличенных на ставку рефинансирования (или 9 % для валютных программ);
– защита капитала: страховые компании защищают своих клиентов и информацию о них. Налоговые органы не могут добиться никакой информации, если только не получат на это разрешение суда в стране регистрации страховой компании;
– четкая процедура наследования.
Минусы:
– существенные комиссии при сроке менее пяти лет;
– высокие входные барьеры;
– жесткие требования к инвесторам (капиталу).
Чтобы понять систему организации вложений при английском способе инвестирования, взгляните на рис. 18.
Рис. 18. Схема инвестирования при английском способе вложений
Далее страховая компания начинает осуществлять инвестирование в соответствии с вашим распоряжением, то есть покупает паи тех фондов, которые вы указали в своем заявлении.
Опишем вкратце процесс инвестирования.
1. Клиент заполняет заявление на открытие страхового полиса в страховой компании (например, Generali). В заявлении помимо обычных данных он указывает те фонды и ценные бумаги, которые хочет приобрести. Компания рассматривает документы клиента (особое внимание уделяется происхождению денег) и принимает решение об открытии программы. Если решение положительное, то клиент переводит деньги на счет компании Generali.
2. Generali переводит как минимум 90 % капитала клиента на счет траста. 10 % компания может инвестировать без использования траста.
3. Траст осуществляет покупку фондов и ценных бумаг через своих партнеров: управляющие компании, брокеров.
4. Клиент ежеквартально получает отчет от Generali о состоянии своего счета. При заполнении отдельного заявления клиент может получить интернет-доступ к своему счету, что позволяет видеть все операции, осуществляемые компанией с его деньгами.
Здесь очень важно то, что в данном случае (речь идет о страховой компании Generali International, зарегистрированной на острове Гернси, который находится под юрисдикцией Великобритании) фонды покупаются не напрямую, а через траст. Это обязательное условие британского законодательства. Таким образом, капитал инвестора защищен: в случае банкротства страховой компании ее клиентам гарантируется возврат 90 % средств, инвестированных на фондовом рынке. (Не во всех странах есть такой пункт в договоре, поэтому обратите на него внимание.)
Семейный фонд и траст
Регистрация семейного фонда или траста преследует одну основную цель – защиту своего капитала. Механизмы защиты и в самом деле очень действенные, поэтому трасты и семейные фонды довольно часто используются владельцами различных активов (бизнесов, недвижимости, фондов и т. д.).
Ниже дано краткое описание семейного фонда и траста.
Семейный фонд
К счастью, название в данном случае отвечает сути: такой фонд действительно представляет собой семейную организацию-, копилку, которой могут пользоваться члены семьи в порядке, который оговаривается учредительными документами.
Сразу следует отметить, что семейный фонд – это инструмент для состоятельных людей. Как правило, создавать такой фонд есть смысл, если совокупный капитал человека составляет не менее 1–2 миллионов долларов. Что же такое семейный фонд и для чего он предназначен?
Сначала придется дать немного технического текста, а в конце мы постараемся обобщить информацию о семейном фонде более простым языком.
Фонд – это общество с неделимым капиталом. Такие общества по-английски принято называть foundation, а по-немецки – Stiftung. Подобные юридические лица имеют особый налоговый статус, в рамках которого полученная прибыль не подлежит налогообложению.
Фонд представляет собой обособленную собственность, получившую статус юридического лица. Он создается путем передачи (выделения) учредителями своих активов с какой-либо заранее определенной целью. Такими целями могут быть, например, покрытие расходов на образование и обучение, поддержание и обеспечение выгодоприобретателей (бенефициаров) фонда, а также администрирование или использование собственности, накопление средств для самострахования или пенсии. Бенефициарами могут быть члены одной или нескольких определенных семей или иные лица по усмотрению учредителей фонда.
Семейному фонду присущи все черты обычной компании; вместе с тем он имеет ряд специфических и неповторимых черт.
Посмотрите, какова процедура создания семейного фонда и как он работает.
1. Клиент учреждает семейный фонд (например, в Лихтенштейне). Этот человек является основным учредителем-, и он же вносит в устав фонда все необходимые правила использования капитала, находящегося в фонде.
2. Учредитель переводит в свой семейный фонд свои активы. Это могут быть не только деньги, но и недвижимость, и бизнес и т. д. Деньги переводятся на счет, открытый фондом в банке.
3. Учредитель самостоятельно (или с помощью финансового консультанта) разрабатывает стратегию инвестирования средств, находящихся в фонде, и потом эти средства в соответствии с выбранной инвестиционной стратегией распределяются по различным активам (в страховую компанию, в инвестиционные фонды, в акции и облигации, в хедж-фонды) и активно работают, наращивая капитал.
Как видите, все достаточно просто.
Фактически все остается так, как и было до этого: учредитель фонда имеет тот же капитал, его бизнес функционирует так же, как и раньше, и приносит такую же прибыль, его недвижимость сдается в аренду, его деньги инвестируются. Разница лишь в том, что все эти доходы получает не он лично, а его семейный фонд.
Чем же фонд привлекательнее простого индивидуального инвестирования?
Во-первых, владелец фонда при инвестировании выступает как юридическое лицо, а следовательно, его возможности намного шире.
Во-вторых, структура управления фондом позволяет его учредителю сохранять контроль над активами, не нарушая конфиденциальности в отношении учредителей и бенефициаров.
В-третьих, учредитель семейного фонда определяет правила наследования средств, находящихся в нем, вплоть до условий выплат этих средств наследникам. Например, чтобы дети не проели весь заработанный капитал за 1–2 года, учредитель может установить условие, по которому детям будет ежегодно выплачиваться из фонда лишь определенная сумма (например, 60 тысяч долларов) – и не более того.
В-четвертых, само название «семейный фонд» подразумевает создание новой семейной традиции, семейного капитала.
Кто в семье обычно контролирует семейный капитал? Кто контролирует бизнес, банковские счета? Кто знает четкую ситуацию с активами и пассивами? Как правило, всеми финансовыми вопросами занимается тот, кто эти деньги зарабатывает. И если вдруг что-либо происходит с этим человеком, то его близкие, его семья остаются незащищенными, потому что они не знают, сколько у них денег и где эти деньги. Нам известен не один случай, когда члены семьи (жена и дети) оставались ни с чем после неожиданной смерти кормильца. Весь капитал, о котором они знали, уходил в погашение долгов.
