Иван Закарян - Ценные бумаги – это почти просто!
Крупнейшие общемировые службы финансовых, политических, экономических, светских и иных новостей и информации о товарных, денежных и других рынках: на английском языке – CNN (финансовый сайт службы – http://cnnfn.com), Reuters (www.reuters.com), Bloomberg (www.bloomberg.com) и др. На русском языке – Росбизнесконсалтинг (www.rbc.ru), АК&М (www.akm.ru), ПРАЙМ-ТАСС (www.prime-tass.ru) и др.
Интернет-порталы, имеющие крупные разделы, посвященные бизнесу и финансам: Рамблер (www.rambler.ru), Яндекс (www.yandex.ru) и др.
Компании, специализирующиеся на предоставлении котировок реального времени по Интернету: Межбанковский финансовый дом (www.mfd.ru), агентство «Финмаркет» (www.quotes.ru) и др.
Аналитические, экономические, финансовые и другие информационные издания, такие как журнал «Рынок ценных бумаг»
(www.rcb.ru), журнал «Валютный спекулянт» (www.spekulant.ru), деловой еженедельник «Эксперт» (www.expert.ru) или агентство деловой информации «Экономика и жизнь» (http://www.akdi.ru) и др.
Государственные организации – Центробанк (www.cbr.ru), статистические службы (http://www.gks.ru), ФСФР (www.fcsm.ru).
Сайты небольших фирм, предназначенные для инвесторов и содержащие разнообразную информацию – от списков перекрестных ссылок на другие ресурсы до архивов котировок, технического анализа, интернет-магазинов и обучающих систем (например, www.nm.ru или www.internettrading.ru).
В результате нескольких итераций (или пробных подписок) вы найдете наиболее оптимальные и удобные для себя сегменты рынка, классы финансовых инструментов и 2–3 источника информации, обеспечивающих реализацию выбранных вами стратегий.
Ресурсы раскрытия информации
Обман вездесущ. Игнорировать обман – верный путь к катастрофе.
В. Нидерхоффер. Университеты биржевого спекулянтаВ настоящее время законодательно закреплена обязанность участников фондового рынка раскрывать информацию о себе и своей деятельности, непосредственно связанной с ценными бумагами. Так, инвестиционные компании и брокерские фирмы на основании требований по защите прав и законных интересов инвесторов обязаны предоставлять информацию о своих операциях с ценными бумагами; депозитарии и регистраторы – о хранящихся и/или учитываемых ценных бумагах, а эмитенты – о существенных событиях, относящихся к выпускам и условиям обращения ценных бумаг. Все в разумных пределах, разумеется. Часть этой информации должна быть общедоступной, т. е. доступной любому заинтересованному лицу, кое-что – только акционерам, остальное – контролирующим органам.
Поэтому ФСФР России реализует Программу раскрытия информации по адресу http://disclosure.fcsm.ru. На этом сервере ФСФР публикует собственные сведения об участниках рынка и часть информации, предоставляемой ей этими участниками в качестве отчетности. На сервере предоставлена информация о:
• держателях реестра акционеров (регистраторах);
• эмитентах корпоративных ценных бумаг: о выпусках ими ценных бумаг, сопутствующим выпускам документах, квартальных отчетах, прочих существенных событиях, которые могут повлиять на положение акционеров;
• лицензиях профессиональных участников рынка ценных бумаг: брокеров, дилеров, депозитариях, регистраторах, компаниях по управлению активами ПИФов, специализированных депозитариев ПИФов;
• квалификационных аттестатах специалистов фондового рынка;
• паевых инвестиционных фондах;
• штрафах, когда-либо наложенных на тех или иных юридических лиц, должностных лиц или индивидуальных предпринимателей.
Рис. 29. Начальная страница сервера программы раскрытия информации (www.skrin.ru)
На сервере организован поиск по базе данных, существуют горизонтальные смысловые ссылки, скажем, между эмитентом и конкретным держателем его реестра. В общем сервер отвечает возложенным на него обязанностям. Разумеется, информация на данном сервере доступна без ограничений всем заинтересованным лицам.
Этой же задаче посвящен сервер системы СКРИН «Эмитент» (www.skrin.ru), созданный НАУФОР и представляющий собой систему комплексного раскрытия информации (сокращенно СКРИН «Эмитент»). В отличие от вышеописанного ресурса ФСФР на сервере СКРИН «Эмитент» раскрывается информация исключительно об эмитентах. На этом сервере информация по каждому эмитенту представлена более детально, почти о каждом из представленных эмитентов есть общие данные, данные о результатах его финансовохозяйственной деятельности, история выпусков ценных бумаг, дивидендная история, сведения о реестродержателе, арбитражные сведения, новости эмитента.
Кроме того, на сервере можно найти результаты торгов акциями эмитента на организованных торговых площадках (если они торгуются, конечно) и рейтинги эмитентов по различным статистическим и экономическим показателям (ликвидность акций, прибыльность, капитализация и т. п.). Представленная здесь информация будет очень полезна портфельному или стратегическому инвестору. Но, к сожалению, эта информация не общедоступна. Свободный (бесплатный) доступ к информации имеют только члены НАУФОР, т. е. компании, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Простые любопытствующие, в том числе и те самые инвесторы, на которых ориентирована эта информация, должны для доступа к ней раскошелиться на некоторое количество денежных знаков. Какую именно сумму придется заплатить за доступ, НАУФОР деликатно умалчивает, но громко объявляет о размерах скидок в процентном выражении от этой самой неизвестной суммы. И все это на сервере честно именуется информационными услугами.
В этой ситуации можно рекомендовать инвесторам обращаться за сведениями о конкретном эмитенте не к этому серверу непосредственно, а к своему брокеру – он ведь должен быть членом НАУФОР и, следовательно, иметь бесплатный доступ к СКРИН «Эмитент», в крайнем случае к своему депозитарию или регистратору; если инвестор является акционером, ему не должны отказывать в доступе к такой информации об эмитенте. Кстати, сама НАУФОР шла к проекту СКРИН «Эмитент» отчасти именно этим путем: скупала по одной акции всех возможных эмитентов и трясла реестродержателей на предмет предоставления ей, как акционеру, информации об эмитенте.
Этапы формирования портфеля ценных бумаг
Деньги, потерянные на краткосрочных спекуляциях, много меньше огромных сумм, утраченных при инвестициях. Долгосрочные инвесторы – самые азартные игроки: сделав ставку, они зачастую ждут до момента, пока не потеряют все.
Адам Смит. Биржа – игра на деньгиПрежде чем говорить о формировании портфеля ценных бумаг имеет смысл, по-видимому, напомнить основные аспекты экономической теории, относящиеся к этой теме. Постараемся рассмотреть вопрос с достаточной полнотой, ориентируясь в первую очередь на непрофессиональных экономистов и здравый смысл, изначально заложенный в любой экономической деятельности. Для более глубокого и детального изучения вопросов формирования инвестиционного портфеля и проблем, с этим связанных, можно порекомендовать соответствующую литературу [11, 24, 25]. Наиболее полезным материал становится в контексте информационных ресурсов Интернета, о которых мы уже говорили.
Инвестиции для целей управления портфелем можно определить как вложение определенных (денежных) средств сегодня для получения возможно неопределенного дохода завтра.
Портфель инвестиций – это совокупность всех инвестиций физического или юридического лица, рассматриваемая как единое целое. В то же время портфель может состоять из определенного числа субпортфелей: например, инвестор может иметь портфель ценных бумаг и портфель имущества[8].
Кроме того, существует деление инвестиций на прямые (реальные) и финансовые. Прямые инвестиции – это инвестиции в основной и оборотный капитал, землю, недвижимость. Финансовые инвестиции – это вложения денег в ценные бумаги, иностранные валюты, банковские депозиты и т. п. Но об этом мы уже говорили. В промышленно-развитых странах большая часть инвестиций представляет собой финансовые инвестиции, среди которых основное место занимают инвестиции в ценные бумаги. В странах с недостаточно зрелой экономикой основная часть инвестиций осуществляется в реальные активы. В целом прямые и финансовые инвестиции дополняют друг друга, а не конкурируют.
Процесс формирования портфеля ценных бумаг включает пять этапов:
1) Определение инвестиционных целей.
2) Проведение анализа ценных бумаг.
3) Формирование портфеля.
4) Ревизия портфеля.
5) Оценка эффективности портфеля.
Первый этап – определение инвестиционных целей. Все инвесторы, как индивидуальные, так и институциональные, покупая те или иные ценные бумаги, стремятся достичь определенных целей. Мы уже говорили о целях и задачах инвестора. С точки зрения формирования портфеля эти цели могут быть определены как:
