Брайан Хилл - Бизнес-ангелы. Как привлечь их деньги и опыт под реализацию своих бизнес-идей
Если вы принимаете средства бизнес-ангела, то попытайтесь получить финансирование в сумме, достаточной, чтобы ваш бизнес достиг определенных успехов, – например достаточной для окончательной разработки продукции. Если вы не сделаете этого, то, вполне возможно, столкнетесь с большими трудностями, доказывая привлекательность своего проекта для новых инвесторов, чтобы получить необходимое вам дополнительное финансирование.
Договаривайтесь об инвестициях бизнес-ангела таким образом, чтобы их получение по возможности было простым и унифицированным. Нет ничего страшного в том, что бизнес-ангелы получают привилегированные акции вашей компании, но старайтесь избегать сделок, предполагающих особые условия для венчурных капиталистов. Я имею в виду, например, привилегии и особые права инвестора при «выходе»/ликвидации фирмы. Сложные сделки, связанные с частным акционерным капиталом, – это красный флаг для будущих инвесторов, которые боятся оказаться в худшем положении, чем инвесторы на начальной стадии развития компании.
Попытайтесь заключать вашу сделку с опытным бизнес-ангелом. Это обеспечит вам целый ряд очевидных преимуществ, но самым существенным из них будет то, что опытный инвестор с большей вероятностью предложит рентабельную структуру инвестирования. Как правило, инвесторы без опыта структурируют сделку наихудшим образом.
Инвестирование, осуществляемое бизнес-ангелами, имеет многочисленные достоинства и, как показывает опыт, является великолепным источником финансирования для стартовых компаний. Но очень важно, чтобы предприниматель и команда, управляющая компанией, не оставались в неведении относительно рисков и преимуществ, связанных с таким источником финансирования, и четко видели принципиальную разницу в сотрудничестве с бизнес-ангелом и профессиональным венчурным капиталистом.
Один должен инвестировать, другой хочет инвестировать
Венчурные капиталисты испытывают постоянное давление, обязывающее их повышать эффективность своих вложений, потому что они привлекают средства из внешних источников – на основании показателей эффективности за прошлые периоды работы и с учетом обещания достичь или превысить ставки доходности прошлых периодов. Венчурные капиталисты также связаны обещаниями относительно своих, уже осуществленных инвестиций, которые они должны выполнять, обеспечивая доходы для своих ограниченных партнеров. Это, по мнению многих обозревателей, во времена великих спекуляций в 1999–2000 годах привело к тому, что компании преждевременно разместили свои акции публично (через IPO). В обычные времена это заставляет венчурных капиталистов размещать большую часть своих средств, предназначенных для инвестирования, в компании на поздней стадии развития – в те, которые имеют апробированные модели бизнеса и генерируют выручку, т. е. по времени находятся ближе к публичному размещению акций. Бизнес-ангелы не испытывают такого давления, только их персональный финансовый консультант постоянно напоминает им, что это сумасшествие – вкладывать деньги в стартовые компании. В действительности бизнес-ангелы иногда даже предпочитают работать со стартовыми компаниями, потому что в этом случае они имеют больше возможностей купить более крупную долю акционерного капитала по более низкой цене, а также активнее участвовать в разработке стратегии развития компании и способствовать становлению бизнеса.
Комментарий бизнес-ангела
Ян Патрик Собески
– Это правда, что в отличие от венчурных капиталистов, бизнес-ангелы не уделяют должного внимания финансовым прогнозам?
– Как правило, бизнес-ангелы почти всегда работают с компаниями на ранней стадии их развития, когда детализация финансовых показателей не стоит бумаги, на которой они представлены. Произвести расчеты очень полезно для компании, так как это поможет менеджменту лучше разобраться в своем бизнесе. Бизнес-ангелу имеет смысл попытаться проанализировать финансовые показатели, чтобы оценить размер рынка, но не стоит целиком на них полагаться и менять ранее принятые решения относительно деятельности компании, потому что есть опасность за деревьями не увидеть леса. Каждая стартовая компания будет сталкиваться с трудностями: не предусмотрен пост генерального директора, существуют проблемы с организацией каналов сбыта продукции, неизвестно, достаточно ли отработана технология и надежно ли она защищена патентами. Если вы хотите сказать «нет», то можете найти множество причин в свое оправдание. Таким образом, критика в адрес бизнес-ангелов – своего рода способ сказать «нет», потому что они инвестируют на начальной стадии и у них нет полной и четкой картины, во что же они вкладывают свои средства. Позже могут неожиданно возникнуть проблемы, причиной которых, как потом окажется, будет непредусмотрительность, но это часть игры, суть инвестирования на этой стадии развития компании.
Одни умеют это делать, а другие умеют это делать хорошо
У венчурных капиталистов есть очевидное преимущество по сравнению с бизнес-ангелами – их опыт в выборе инвестиций, а также анализе и принятии решения по поводу того, какая из них будет иметь лучший потенциал. Это объясняется тем, что вложение денег – основное занятие для венчурных капиталистов и, следовательно, они точно знают, что искать и какие параметры вызывают тревогу. Внушает уважение и даже потрясает процедура их работы с предпринимателем, тщательность due diligence, и это касается только одной из инвестиций, которую осуществляет фирма венчурного инвестирования, а каждый год она работает с тысячей компаний. Значительно проще привлечь капитал бизнес-ангела – для этого необходимо представить концепцию бизнеса и озвучить команду управленцев.
Но очень часто позиция бизнес-ангелов в отношении доходности инвестиций совпадает с точкой зрения по этому вопросу венчурных капиталистов. Отчасти это происходит потому, что бизнес-ангелы чаще всего инвестируют в стартовые компании и, следовательно, когда они добиваются успеха, то также компенсируют и тот повышенный риск, который принимают на себя. Они получают более высокие доходы по сравнению с теми, которых могли бы добиться при инвестиции в компании на поздней стадии развития. Возможно, это также происходит потому, что многие опытные, преданные своему делу бизнес-ангелы посвящают достаточно много времени этому занятию, что и позволяет им достичь успеха и требует большего вознаграждения.
Венчурные капиталисты и бизнес-ангелы иногда относятся друг к другу с некоторой долей подозрения, граничащего с враждебностью. Некоторые венчурные капиталисты любят рассматривать свои средства как профессиональные, или как средства на этапе профессионального инвестирования, который наступает после завершения начального этапа финансирования, осуществляющегося любителями, к которым по определению относятся бизнес-ангелы. А справедлива ли в действительности эта характеристика? Мы думаем, что подавляющее большинство бизнес-ангелов не согласится считать свои деньги непрофессиональными, учитывая, что они их заработали на рынке с жесткой конкуренцией. Конфликт, который существует между двумя этими группами, достаточно серьезен. В результате наших многочисленных бесед с представителями той и другой стороны мы пришли к выводу, что некоторые бизнес-ангелы считают венчурных капиталистов жадными, они уверены, что те думают только о доходах, которые получат от своих инвестиций, – в общем, относятся к ним как к совершенно бездушным людям, помешанным на финансах.
Себя же бизнес-ангелы рассматривают как людей, которые в первую очередь пекутся об интересах компании, а уж после этого думают о ставках доходности своих инвестиций. Бизнес-ангелы отзываются о деятельности венчурных капиталистов с некоторой долей надменности, сродни той, что проскальзывает у людей с дипломами привилегированных частных университетов в общении с выходцами из государственных учебных заведений.
Венчурные капиталисты имеют множество претензий к бизнес-ангелам, в том числе следующие:
• они не всегда справляются со своими обязанностями консультантов по бизнесу;
• имеют недостаточно знаний даже по базовым принципам оценки компании на ранней стадии ее развития, и их неправильное восприятие компании препятствует получению венчурного капитала на более позднем этапе;
• венчурные капиталисты в процессе поиска компаний используют структурированный, профессиональный подход к работе, тогда как бизнес-ангелы подходят к делу совершенно иначе – учитывают социальные взаимоотношения и зачастую пренебрегают процедурой детального анализа инвестиционной возможности компаний, инвестируют вслепую, просто потому, что так решил их закадычный друг;
• финансовые соглашения, заключаемые бизнес-ангелами, учитывают их личные пристрастия и их личное самолюбие.
