Юлия Мальцева - Инвестиции: конспект лекций
При совокупном промышленном спаде в большей степени уменьшается производство потребительских товаров.
Важнейшей чертой национальной экономики стало увеличение показателя износа имеющихся основных производственных фондов по сравнению с показателем ввода новых.
На основании накопления, инвестиций и роста нормы прибавочного продукта, изменения модели воспроизводства производственных фондов происходит структурно-технологическое обновление производственного потенциала.
В случае, если спад производства будет остановлен, но не будет сделано решительных шагов в ресурсосбережении, то на увеличение национального дохода эволюционные тенденции почти не повлияют.
При весьма медленных изменениях в макроструктуре должны происходить более быстрые изменения в микроструктуре, т. е. обмен одних изделий на другие в соответствии с рыночным спросом. Это в основном обратно воздействует и на изменения в макроструктуре.
Возрастание накоплений позволит интенсифицировать производство инвестиционных товаров.
Пока не достигнуто наращивание финансового капитала определенной массы для инвестиций, структурная перестройка в экономике возможна за счет совершенствования механизма расширенного воспроизводства и маневра существующими инвестиционными ресурсами.
Перевод инвестиционной деятельности в децентрализованные источники из централизованных привело к некой потере управления инвестиционным процессом, к формированию локальных и единичных программ накопления и воспроизводства, к применению в этих целях весьма незначительных средств даже по сравнению с возможностями, которые имеются в распоряжении организаций.
Значительная доля децентрализованного накопления не используется за счет:
1) опережающего подорожания машин и оборудования;
2) недостаточности материальных ресурсов;
3) отсутствия соответствующих интересов и мотивации к резкому технологическому обновлению, так как рыночные механизмы еще не действуют в полную силу, кооперация с поставщиками материалов, энергоресурсов, сырья и комплектующих изделий нарушена, нет надежных заказчиков. Поэтому большая часть денег остается нереализованной и накопленные финансовые ресурсы в несколько раз превышают реальный объем инвестиций. При соответствующей рыночной мотивации это дает возможность не только на поддержание и развитие жизненно необходимых инвестиционных структур, но и на активизацию самого инвестиционного процесса.
Для этого необходимо по-настоящему включить регуляторы усиления инвестиционной деятельности, стимулировать ее не только снятием налогов на инвестиции, но и формированием достаточно крупных бюджетных и внебюджетных инвестиционных и инновационных фондов, межотраслевой и межрегиональной кооперацией и интеграцией, созданием наиболее благоприятных условий для иностранных инвесторов.
При этом на структурную перестройку в экономике необходимо направлять не менее 50 % долгосрочных кредитов банков.[6]
ЛЕКЦИЯ № 13. Сущность и экономическая природа инвестиционного риска
1. Классификация рисков
Определение уровня риска является заключительным этапом анализа инвестиций.
Риск в рыночной экономике сопутствует любому управленческому решению.
Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени.
Выявление рисков и их учет – это часть общей системы обеспечения экономической надежности хозяйствующего субъекта.
Изначальной целью эффективного функционирования экономики страны является обеспечение экономической надежности всей ее системы.
Прежде всего это способность экономических и организационных решений обеспечить в определенных пределах регулировку системы.
Ее осуществляют по нескольким основным характеристикам: рентабельность, финансовая устойчивость и требуемый уровень риска.
При этом риск выступает связующим звеном между доходностью и финансовой устойчивостью каждой рассматриваемой системы, т. е. субъект хозяйствования (система) реализует свои цели при определенном уровне риска.
При этом должна обеспечиваться минимизация затрат и максимизация устойчивости.
Риск – это следствие возможного наступления какого-либо события, появляющегося из-за неопределенности с вероятностью возникновения непредвиденных финансовых потерь.
Неполнота или неточность информации об условиях, связанных с исполнением отдельных плановых решений, влекут за собой определенные потери или в некоторых случаях дополнительные выгоды. Это и называется неопределенностью.
Принято различать три вида неопределенности.
1. Неинформированность. Незнание всего того, что может повлиять на деятельность организации.
2. Случайность. В любом прогнозируемом событии могут быть отклонения в результате каких-то случайных внешних воздействий: это и отказ в работе оборудования, и срыв в материально-техническом обеспечении процесса производства, и многое другое.
3. Неопределенность противодействия. Для фирмы в основном это непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков продукции, а также межколлективные неурядицы.
Риском в анализе инвестиционных проектов является вероятность наступления неблагоприятного события, а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) или неполного получения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.
Основные причины неопределенности параметров проекта:
1) неполнота или неточность проектной информации;
2) ошибки в прогнозировании параметров проекта;
3) ошибки в расчетах параметров проекта. Упрощения при формировании моделей сложных технических или организационно-экономических систем;
4) производственно-технологический риск (риск аварий, отказов оборудования и т. п.);
5) колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т. д.;
6) неполнота и неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротства, срывов договорных обязательств);
7) форс-мажорные обстоятельства (стихийные бедствия, войны и т. д.);
8) неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе;
9) риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации. Изменение условий инвестирования и использования прибыли.
Эти факторы неопределенности характерны для любых инвестиционных проектов.
Неопределенность связана не только с неточным предвидением будущего, но и с тем, что параметры, относящиеся к настоящему или прошлому, неполны, неточны или на момент включения их в проектные материалы еще не измерены.
Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти.
В случае совершения такого события возможны три экономических результата:
1) отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);
2) нулевой;
3) положительный (выигрыш, выгода, прибыль).
В зависимости от события риски можно разделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.
Чистые риски означают получение отрицательного или нулевого результата.
Спекулятивные риски означают получение как положительного, так и отрицательного результата.
К группе чистых рисков обычно относят следующие их виды:
1) природно-естественные риски, которые связаны с проявлениями стихийных сил природы: землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии и др.;
2) экологические риски, которые выступают как возможность потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации;
3) социально-политические риски, которые связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. К этому виду рисков относятся политические потрясения, непредсказуемость экономической политики государства, изменения в законодательстве, и др.;
4) транспортные риски – риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, железнодорожным и т. д.;
5) коммерческие риски (собственно предпринимательские) представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки.
По структурному признаку коммерческие риски делятся так:
1) имущественные риски, которые связаны с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т. п.;
2) производственные риски, которые связаны с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов, и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии;
