Карл Ричардс - Психология инвестиций. Как перестать делать глупости со своими деньгами
Устали быть глупыми деньгами? Тогда придется научиться делать правильный выбор.
Самый важный выбор звучит так: действуем ли мы исходя из полученных знаний или под влиянием охвативших эмоций?
В упражнении на сообразительность побеждают знания (покупаем по низкой цене, продаем по высокой!). Но мы запрограммированы таким образом, что стремимся к тому, что обеспечивает удовольствие или безопасность, и со всех ног бежим от того, что причиняет боль. Если бы дела обстояли иначе, нас еще много лет назад сожрали бы саблезубые тигры. Это означает, что очень часто вместо знаний нами управляют эмоции.
В декабре 2008 года журнал The Economist представил читателям потрясающую обложку с изображением бездонной черной дыры. Меня поразило, насколько точно картинка передавала мое собственное состояние. Когда я снова через два года увидел ту же самую обложку, она вызвала во мне бурю эмоций: черная дыра снова пробудила во мне прежние чувства.
Мысли, которые вызвало во мне изображение, были типичными для того времени – депрессия и безнадежность. Я чувствовал себя дураком, потому что не собрал те крупицы золота, что еще у меня оставались, и не закопал их под домом прежде, чем все провалилось в бездну, чей образ был запечатлен на обложке.
Почему сейчас я об этом вспомнил? Дело в том, что, невзирая на шквал эмоций, я знал, что чувствами руководствоваться нельзя. Поэтому я ничего не продал.
Инвестиционные решения должны основываться на том, что мы знаем, а не на том, что чувствуем.
Размышляя над тем, чтобы внезапно внести изменения в свой инвестиционный портфель, спросите себя, на чем основано это решение – на знании или на чувствах? Базируется ли оно на сиюминутных ощущениях, вызванных ситуацией на рынке, или же на инвестиционном плане, который был вами разработан в ясном уме и твердой памяти?
Существует такая присказка: не делайте ничего просто ради действия – проявите терпение. Когда речь идет об инвестициях, многих не покидает ощущение, что необходимо хоть что-то делать.
Бездействие подразумевает потерю шанса или совершение ошибки. Вырастить сад – тяжелая работа, но в определенный момент садовнику нужно просто оставить растения в покое, чтобы они спокойно росли. У вас есть план? Так пусть все идет по плану.
И даже если вы уверены в том, что непременно обязаны что-то предпринять, все же возьмите тайм-аут. Напишите самому себе письмо, в котором объясните, что вы именно намерены сделать и почему. Представьте, что пытаетесь убедить мудрого друга в логичности предлагаемого шага. Не менее полезной будет и беседа с кем-то, кому вы доверяете и с кем можете обговорить все спорные моменты.
И отдельная просьба. Пожалуйста, выведите за скобки свое «шестое чувство», якобы позволяющее вам строить прогнозы о динамике развития фондового рынка. Точно и не скажу уже, сколько раз при мне ссылались на это самое «шестое чувство» для оправдания покупки или продажи акций – и почти всегда оно подводило.
Конечно, я согласен: глупо думать, что удастся полностью освободить процесс принятия решений от эмоций. Но это не означает того, что упорная работа не принесет своих плодов – особую нишу для знаний, так необходимых нам при принятии финансовых решений.
Неизвестность – это нормально
Инвестирование, как и сама жизнь, заставляет нас принимать решения, в которых таится неизвестность. Никто не застрахован от ошибок. Можно контролировать процесс принятия решений, но не результат. От нас требуется, чтобы каждое решение основывалось на всей доступной нам информации: наблюдениях за результатом, анализе новой информации по мере ее поступления, своевременной корректировке курса – процесс повторяется снова и снова.
Бóльшую часть времени вы вообще не должны реагировать на новости. Но иногда все же следует выйти из информационной тени. Как понять, когда наступит такой момент? Для этого попробуйте задать себе всего два вопроса:
• Если я воспользуюсь новой информацией и она окажется правильной, как изменится моя жизнь?
• Если я воспользуюсь новой информацией и она окажется ложной, как тогда изменится моя жизнь?
Принуждая себя самостоятельно оценивать вероятность ошибки, можно научиться принимать гораздо более успешные инвестиционные решения.
Глава 8
Ответственность за решения и неподконтрольность их результатов
Бо́льшую часть последних двух десятилетий Бернард Мейдофф управлял крупнейшей в истории финансовой пирамидой, жертвами его обмана стали тысячи инвесторов, потерявшие миллиарды долларов. Многие из них имели репутацию людей умных и искушенных. В их числе оказались руководители крупных компаний с Уолл-стрит. Так что же произошло?
История стара как мир. Он обещал достать луну с неба, а нам так хотелось верить в его силы.
Звучали и предупреждающие сигналы. Многим обитателям Уолл-стрит Мейдофф казался подозрительным. Некоторые были уверены в том, что он мошенник, и пытались объяснить это Комиссии по ценным бумагам и биржам и другим регуляторам. Часть компаний с Уолл-стрит вообще избегала вести какие бы то ни было дела с этим человеком.
В то же время другие продолжали направлять к нему клиентов.
Конечно, проще всего обвинить в случившемся нескольких отпетых мошенников. Но не все так просто. Отчасти проблема заключается в нашей общей склонности верить в то, во что хочется верить. Очень сложно устоять перед сделкой, которая выглядит неправдоподобно выгодной, да к тому же если одновременно с вами на удочку попадаются и другие.
Я понимаю, почему многие решили доверить свои деньги в Мейдоффу. Его послужной список был прекрасен, репутация – безупречной. Почти ни у кого не возникало никаких вопросов. Все стремились заработать и верили, что финансовые консультанты их защитят. Те же, в свою очередь, доверяли надзорным органам, которые, судя по всему, не справились с задачей.
Все это уже не важно. Факт остается фактом: некоторые весьма искушенные в своем деле специалисты не проверили факты, прежде чем поставить на кон деньги – как свои собственные, так и своих клиентов.
Подобное происходит постоянно. Лишь у некоторых из нас возникали вопросы, когда самые что ни на есть консервативные банкиры вдруг ни с того ни с сего начали предлагать инвесторам новые высокодоходные, но рискованные продукты – скажем, производные финансовые инструменты и ценные бумаги, обеспеченные кредитами низкого кредитного качества. Ну, а мы продолжали набирать займы, несмотря на сомнения: например, ипотека без первого взноса была абсолютно нелогичной с финансовой точки зрения. Банки предлагали дешевые деньги, поэтому мы обходились без лишних вопросов, брали кредиты и надеялись на лучшее.
Вам, мне, всем остальным необходимо собраться с духом, чтобы поставить под сомнение то, что кажется слишком хорошим, чтобы быть правдой. Как обычно, наша финансовая безопасность – наша личная ответственность. А это значит, что порой надо быть скептиками.
Погоня за доходностью негативно сказывается на активах
Сейчас я часто общаюсь с пожилыми инвесторами, живущими на выплаты по ценным бумагам с фиксированным доходом. Они сильно обеспокоены, поскольку ставки по банковским депозитным сертификатам и счетам денежного рынка снизились; в некоторых случаях ставки упали практически до нуля. Инвесторам нужно, чтобы их вложения работали, поэтому они ищут более высокую доходность.
Случалось такое, что ко мне приходит пенсионер, и наш разговор выглядит приблизительно следующим образом:
Пенсионер: «Эй, Карл, мне недавно рассказали об одном новом, действительно интересном продукте. Его доходность составляет 4,5 %, и он очень схож с банковским депозитным сертификатом. Может, стоит вложиться?»
Я: «Звучит весьма заманчиво, особенно если учесть, что 12-месячные депозитные сертификаты приносят примерно 1 % дохода. Мне интересно, каким образом новый продукт даст в четыре раза больше. Может, стоит задать несколько вопросов? Например, что они делают с полученными деньгами для обеспечения столь высокой доходности. Обеспечена ли такая доходность хоть какой-то гарантией Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC)».
Пенсионер: «Не знаю. Они сказали, это как депозитный сертификат…»
Я: «Хм. Сказали, говорите? Меня беспокоит вот что: если этот продукт так похож на депозитный сертификат, почему доходность настолько сильно отличается?»
Пенсионер: «Откуда мне знать? Мне просто нужен доход».
Действительно, доход в 4,5 % был бы для него совсем не лишним. В конце концов, нужно ведь оплачивать счета. Но именно поэтому инвестору и следует быть предельно осторожным.
