Игорь Морозов - Forex: От простого к сложному
Кроме того, при оценке темпов роста американской производительности, как правило, используется еще один показатель: почасовая производительность работника, занятого вне сельского хозяйства, росшая в течение последних пяти лет со скоростью 2,5 % в год. Очевидно, что сравнивать его с европейским показателем, учитывающим прирост ВВП на один рабочий час, по меньшей мере некорректно. Однако именно так поступают многие экономисты, тем самым завышая разницу между скоростью роста производительности в США и Европе. Кроме того, в отличие от своих европейских коллег, американские экономисты при оценке роста производительности принимали во внимание и такие факторы, как повышение качества товаров и услуг, дополнительно увеличивая разницу между показателями.
Возникает вопрос – как измерить производительность?
Статистика наиболее часто выделяет три характеристики.
1. ВВП на душу населения. ВВП (валовой внутренний продукт) делится здесь на чисто жителей. Это соотношение наилучшим образом служит мерилом национального богатства, а не производительности как таковой, так как ВВП делится на общую численность населения независимо от количества работающих.
2. ВВП на одного работающего. Здесь ВВП делится на число работающих. Этот показатель хотя и более точно измеряет производительность, но не учитывает различия в отработанных часах, существующие в различных странах.
3. ВВП на отработанный час. Валовой внутренний продукт делится в этом случае на число отработанных или оплаченных часов. Этот показатель – наилучший измеритель производительности, однако его сложно использовать для международных сопоставлений.
Два самых крупных сектора – это сфера материального производства и сфера услуг. Сфера материального производства включает в основном промышленность, сельское хозяйство, строительство и добывающие отрасли – это около 30 % всего хозяйства; сфера услуг – все остальное – промышленные и деловые услуги, оптовая и розничная торговля, связь, транспорт, финансы, страхование, недвижимость, общественные организации.
В книге используются и другие термины: например, «деловой сектор» (все виды деловой активности, осуществляемой в частном секторе), «несельскохозяйственный деловой сектор» (т. е. за исключением сельскохозяйственного производства) или «несельскохозяйственный непроизводственный сектор», 90 % которого приходится на услуги. И наконец, в секторах экономики могут быть выделены отдельные отрасли. Производительность: данные меры производительности демонстрируют соотношение между реальным объемом производства и затраченным рабочим временем. Также они показывают периодические изменения количества товаров и услуг, произведенных за час.
В США основным показателем темпов инфляции является изменение индекса потребительских цен (CPI). Однако этот индекс включает в себя только набор основных товаров и услуг. А цены на товары и услуги, которые не относятся к категории необходимых и не входят в CPI, растут очень быстро (прежде всего, это предметы роскоши и персональные услуги, темпы роста по которым достигают десятков процентов в год). Иными словами, на самом деле инфляция есть, просто ее «не замечают». Отсюда и необыкновенный рост производительности труда, наблюдаемый главным образом в отраслях, производящих соответствующие товары и услуги. Все это в итоге дает устойчивый и быстрый рост ВВП.
Оправданием того, что рост цен не считается инфляцией, а напрямую засчитывается в рост ВВП, является так называемое повышенное качество товаров и услуг. Огромная заработная плата (до $10 млн в год и больше) высшего менеджмента корпораций, специалистов, занятых в многочисленных венчурных фирмах, а также разного рода консультантов повышает спрос на элитные товары и услуги. Однако объективно оценить, насколько качество этих услуг выше, невозможно. «Почему пиво в ресторане А стоит в два раза дороже, чем в ресторане Б? В ресторане А официанты шире улыбаются и чаще подходят к клиенту», – размышляет американский экономист Алекс Байер. Сколько стоит широкая улыбка (персональное внимание к клиенту), рационально объяснить нельзя. Трудно понять, насколько дороже должны стоить услуги тренера по аэробике, работающего с клиентом персонально, по сравнению со специалистом, тренирующим трех человек одновременно. Все определяется состоятельностью клиента и готовностью расстаться с деньгами за «атмосферу».
Retail Sales – розничные продажи. Индекс показывает изменение объема продаж в сфере розничной торговли. Характеризует уровень потребительских расходов и спроса. Этот индикатор разделяют на «продажи автомобилей» и «продажи всего остального». Так как количество проданных автомобилей является очень изменчивой величиной, то наиболее верную информацию несет в себе та часть индикатора, в которой не учитываются «продажи автомобилей». Рост объема розничных продаж является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса национальной валюты. Имеет сезонную зависимость (рождество, начало учебного года). Публикуется в середине каждого месяца в 08:30 EST. Оказывает ограниченное влияние на рынок (в основном, в средне– и долгосрочном плане). Торговый сигнал: изменение на 0,4 %.
Unemployment rate – уровень безработицы. Показывает процентное соотношение числа безработных к общей численности трудоспособного населения. Выходит одновременно с индикатором Nonfarm payrolls. Оказывает значительное влияние на рынок. Обычно анализ уровня безработицы проводят в контексте с цифрами, отражающими величину показателя Nonfarm payrolls. Например, рост значения показателя Nonfarm payrolls при росте уровня безработицы свидетельствует об увеличении безработицы в сельскохозяйственных отраслях экономики и т. п. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок уменьшение его значения приводит к росту курса доллара. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 08:30 EST (Нью-Йорк) одновременно с показателем Nonfarm payrolls. Торговый сигнал: изменение на 0,1 %.
Считается по формуле:
UNR = (LF – EF)/LF,
где LF – численность работоспособного населения (Labor Force),
EF – численность занятых (Employed Force).
Wholesale Inventories – товарные запасы на складах оптовой торговли. Индекс характеризует отношения между оптовиками и розничной торговлей. Оказывает ограниченное влияние на рынок, однако дает представление о тенденциях в этих секторах экономики, которые могут проецироваться на экономику в целом. «Затоваривание» складов может указывать на наличие застойных явлений в экономике. Устойчивая тенденция в его динамике имеет большое влияние на рынок. Рост индекса оказывает негативное влияние на курс доллара. Его значение публикуется в районе 10-го числа каждого месяца в 10:00 ESТ.
3.7.5 Макроэкономические индикаторы Японии
В Японии для анализа ситуации в стране пользуются, в принципе, тем же набором экономических индикаторов, что и в остальных развитых странах. Здесь также вычисляют и отслеживают значения:
• валового внутреннего продукта (ВВП);
• промышленного производства;
• индекса розничных и оптовых цен;
• потребительских расходов;
• индексов цен потребителя и производителя (CPI, PPI);
• изменение величины денежных агрегатов М1, М2 и т. д.;
• платежного баланса;
и многое другое.
С учетом того что за последние десять лет ситуация в экономике страны остается не очень хорошей, но очень стабильной, то выход этих данных практически не влияет на курс иены на мировых рынках. Из наиболее значимых на данный момент для рынка макроэкономических показателей можно выделить уровень безработицы (unemployment rate), индекс потребительских цен (customer price index) и величину потребительских расходов (living expenditure).
Кроме стандартного набора экономических индикаторов, в Японии существует специальный краткосрочный экономический обзор предприятий «Танкан» (TANKAN, – аббревиатура японских слов Tanki Keizai Kansoku Chousa – краткосрочный экономический обзор предприятий Японии). Такой вид сбора информации существует только в Японии, хотя в своей опросной части он похож на американские опросные индексы типа Philadelphia Fed Index и европейский PMI. Выход этого обзора сильнее всего может повлиять на курс национальной валюты, поэтому рассмотрим его подробнее.
Основой обзора «Танкан» является исследование примерно 10 000 крупнейших корпораций страны на предмет основных производственных показателей и ожиданий. На основании полученных анкет рассчитываются диффузные индексы, т. е. процентная разница между положительными и отрицательными ответами на поставленные вопросы – деловой климат, соотношение спрос/предложение, запасы, цены, занятость, инвестиции и т. д. На основе этих индексов рассчитываются композитные индексы, представленные в таблице ниже. Для справки: значение индекса от 0 до 100 свидетельствует о росте экономики, значение от –100 до 0 служит признаком спада.
